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证监会投资者�；；；；；；；ぞ秩险嫒舜鸺钦呶�

2019-02-21

证监会投资者�；；；；；；；ぞ秩险嫒舜鸺钦呶�
中国证监会投资者�；；；；；；；ぞ纸ㄉ枰岳�，，，，，，起劲探索与投资者直接交流
的方法与渠道，，，，，，通过调研走访、召开座谈会等方法普遍听取投资者的
心声和建议，，，，，，一连提倡理性投资、恒久投资、价值投资的理念。。。。。。。在对
意见建议梳理和研究后，，，，，，克日就投资者体贴和关注的一些热门话题，，，，，，
投资者�；；；；；；；ぞ秩险嫒私邮芰思钦叩牟煞谩�。。。。。。
记者：我国证券市场近些年的刷新生长效果重大，，，，，，国际上都获得
了普遍认可，，，，，，可是海内投资者却没有获得很知足的回报，，，，，，特殊是宽大
中小投资者，，，，，，近两年都反应赔了钱，，，，，，这是不是属实，，，，，，问题的根天性原
因何在？？？？？？？
答：我国股市近几年的波动幅度确实很大，，，，，，大涨之后又大落，，，，，，就
最近两年来看，，，，，，由于一连下跌，，，，，，投资者亏损面较大，，，，，，特殊是中小投资
者普遍没有赚钱。。。。。。。造成这种时势的缘故原由很重大，，，，，，最根天性的缘故原由是当
前我国的资源市场结构还不敷合理，，，，，，优化资源设置的功效没有充分发
挥，，，，，，市场约束机制不强，，，，，，市场运行的体制和机制还保存不少问题。。。。。。。比
如，，，，，，现在市场各方亲近关注的刊行体制刷新、上市公司分红和退市制
度的完善，，，，，，以及建设投资者适当性制度等都很是要害。。。。。。。市场保存的“新
股热”、新股刊行“三高”、“恶炒 ST 股”、“恶炒小盘股”等现
象都与上述制度安排和羁系操作方面的问题有关，，，，，，这些问题的保存极
大地损害了宽大投资者的利益。。。。。。。对此，，，，，，羁系部分高度重视，，，，，，正在起劲
研究解决步伐。。。。。。。
记者：近期证监会一直在提倡树立优异的投资理念，，，，，，包括理性投
资、价值投资、恒久投资等等，，，，，，讨教有何思量？？？？？？？与目今的市场情形有
什么关系？？？？？？？
答：资源市场康健生长离不开投资者的加入，，，，，，离不开优异的投资
理念。。。。。。。成熟理性的投资者群体是资源市场康健生长的基石，，，，，，也是资源
市场清静运行和功效施展的基本包管。。。。。。。目今市场保存的一些不睬性的
投资看法和行为，，，，，，还没有引起宽大投资者的足够重视。。。。。。。好比有的投资
者不认真研读招股说明书、公司基本面等信息，，，，，，盲目热衷于“打新”
“炒新”，，，，，，效果遭受很大损失。。。。。。。据上交所 2010 年以来的统计显示，，，，，，
沪市新股上市首日涨幅逐年减小，，，，，，新股上市后短期内股价跌幅凌驾大
盘。。。。。。。新股上市后 30 个生意日至 70 个生意日时代，，，，，，剔除上证综指涨跌
幅影响，，，，，，股价较首日收盘价的跌幅从 6.51%扩大至 10.65%。。。。。。。在加入买
入的账户中，，，，，， 99.7%是小我私家账户，，，，，，且首日买入者多为博取短期收益，，，，，，
这种“追涨”行为加剧了新股炒作，，，，，，尤其在个股大幅上涨后，，，，，，追高买
入的账户中高达 94.7%的亏损。。。。。。。
深交所的统计数据显示了同样的效果。。。。。。。新股上市首日买入者主要
是小我私家，，，，，， 10 个生意日后凌驾六成亏损。。。。。。。以创业板为例，，，，，， 2009 年 10 月
底至 2011 年 10 月尾，，，，，，上市首日小我私家投资者买入金额占比高达 95.06%，，，，，，
其中 10 万元以下小我私家投资者买入金额占比为 22.77%，，，，，， 100 万元以下
小我私家投资者买入金额占比为 62.48%；；；；；；；首日买入的小我私家投资者 10 个交
易日后亏损比例为 64.25%，，，，，，其中 10 万元以下小我私家投资者亏损比例为
64.62%，，，，，， 100 万元以下小我私家投资者亏损比例为 63.63%。。。。。。。从这些数字看
到，，，，，，大部分投资者的损失是显而易见的。。。。。。。
面临市场快速生长的时势，，，，，，我们深切感受到，，，，，，若是宽大投资者能
够认真研究公司的基本面，，，，，，潜心寻找具有生长潜力的股票，，，，，，不盲目追
新、跟风、炒作看法，，，，，，股市结构就会好转，，，，，，市场秩序就会好转，，，，，，投资
价值就会提升，，，，，，就会让加入市场的各方配合获益。。。。。。。因此，，，，，，培育康健成
熟的投资文化，，，，，，是目今服务投资者的主要内容，，，，，，只有这方面基础改变
了，，，，，，才华真正建设起具有吸引力的、功效完善的市场，，，，，，增强各方加入
者的信心，，，，，，才华真正把�；；；；；；；ね蹲收哒比ㄒ媛涞绞荡Α�。。。。。。
记者：前一段时间，，，，，，证监会的认真同志劝说性地建议低收入者不
宜投资股市，，，，，，这是不是意味着对公共投资者的歧视，，，，，，是不是限制了普
通人工业性收入的权力。。。。。。。另外，，，，，，理性投资和蓝筹股有什么关系，，，，，，是否
只有买蓝筹股才是理性投资？？？？？？？
答：指导一样平常投资者主要投资于绩优大盘股，，，，，，犹如我们建议低收
入群体选择低危害的投资工具一样，，，，，，都是我们逐步建设起投资者适当
性制度的主要方面。。。。。。。提倡投资蓝筹股实质上是提倡理性投资、价值投
资理念。。。。。。。现在，，，，，，股市上的一样平常投资者没有经由专业培训，，，，，，不具备富足
的时间和履历去剖析相识上市公司，，，，，，而许多小公司、绩差公司信息披
露也不敷真实、准确、完整、实时，，，，，，以是跟风买进，，，，，，炒新、炒小、炒
差，，，，，，危害就会很大。。。。。。。据统计，，，，，，现在，，，，，，沪深 300 指数公司占总市值的
65%，，，，，，营业收入占所有的 74%，，，，，，净利润占所有的 84%。。。。。。。这些数据批注，，，，，，
蓝筹股就是市场的主体，，，，，，是股市价值的真正所在。。。。。。。实践批注，，，，，，投资者
真正下功夫研究关注具有内在投资价值的上市公司，，，，，，并且注重不要在
高价位买进，，，，，，好比阻止 2006 至 2007 年那样的高点，，，，，，就能够获得相对
较好的投资回报。。。。。。。最近，，，，，，在北京地区小我私家投资者代表座谈会上，，，，，，一位
具有 12 年投资履历的投资者讲述了自己的投资历程，，，，，，她坚持通过多
种渠道研读学习相关知识，，，，，，坚持价值投资理念，，，，，，坚持投资绩优蓝筹股，，，，，，
从 7000 元起步，，，，，，赚钱颇丰。。。。。。。虽然这是个案，，，，，，但从一个侧面批注，，，，，，只
要投资者回归常态，，，，，，多学习、多研究、多较量，，，，，，不盲目、不投契、不
炒作，，，，，，看公司实着实在的内在价值和生长潜力，，，，，，就有赚钱的机会。。。。。。。
投资蓝筹股提倡的是一种投资理念，，，，，，不是简朴针对哪一只股票。。。。。。。
影响股价变换的因素许多，，，，，，蓝筹股的看法、规模也不是一成稳固的。。。。。。。
因此，，，，，，不可机械地明确投资蓝筹股的内在，，，，，，面临纷纭多变的市场，，，，，，需
要投资者掌握理性、价值投资原则，，，，，，同时团结市场现状、预期以及自
身情形，，，，，，详细剖析后举行选择。。。。。。。
指导通俗投资者投入与自己危害遭受能力相当的产品和领域，，，，，，没
有强制性，，，，，，是羁系部分从警示危害的角度善意地提醒投资者、�；；；；；；；ね�
资者。。。。。。。证监会肩负着依法维护资源市场秩序、推动市场康健生长的重
要职责，，，，，，除了维护国家利益、维护宽大投资者的利益之外，，，，，，没有自己
的任何特殊利益。。。。。。。
记者：近年来，，，，，，证监会一直在推动投资者适当性管理，，，，，，如创业板、
股指期货都设定了一定的门槛，，，，，，这是不是意味着要把中小投资者拒之
门外？？？？？？？
答：投资者适当性制度是境外成熟市场普遍接纳的一种�；；；；；；；ば源�
施，，，，，，并非简朴地要把哪些投资者挡在外面，，，，，，而是从�；；；；；；；ね蹲收呓嵌冉�
行的一种危害控制，，，，，，更是顺应投资者、投资产品多元化生长的须要措
施。。。。。。。投资者适当性管理既有助于形成“买者自尊”的危害意识，，，，，，更是
监视“卖方有责”的主要抓手。。。。。。。投资者适当性管理一方面能够确保投
资者清晰危害、理性投资，，，，，，另一方面也有助于我们及市场谋划主体给
投资者提供更有针对性、更有用的服务，，，，，，其基础目的是服务好、�；；；；；；；�
好投资者。。。。。。。一经有一位退休老同志对权证相识未几，，，，，，只管中介机构做
了一些危害展现事情，，，，，，但他照旧在没相识“行权”等基本看法的情形
下投资了权证，，，，，，由于没有实时行权，，，，，，导致血本无归。。。。。。。投资者适当性管
理正是起到预防、警示作用，，，，，，提醒投资者要有自我�；；；；；；；つ芰Α�。。。。。。同时，，，，，，
投资者适当性管理要求加大对“卖方”的监视力度，，，，，，看他们是否做到
相识客户，，，，，，凭证情形对客户分类管理，，，，，，向客户提供与其危害遭受能力
相顺应的产品。。。。。。。关于那些为了追求公司利益，，，，，，诱使客户购置危害高、
专业性强、与客户遭受能力不相匹配的产品的做法，，，，，，羁系部分将区别
差别情形，，，，，，依法依规处置惩罚。。。。。。。
现在，，，，，，投资者适当性制度正在逐步完善，，，，，，创业板、股指期货、融
资融券等已经起源形成较量成熟的模式，，，，，，从市场反应来看，，，，，，普遍对投
资者适当性制度安排较量认可，，，，，，并且效果很好。。。。。。。下一步，，，，，，债券市场、
场外市场的建设以及中介机构的规范生长都将融入投资者适当性管
理的理念，，，，，，力争在协会、生意所、中介机构等多方单位的加入下，，，，，，推
动形成多条理的投资者适当性管理系统。。。。。。。
记者：证监会在推动上市公司分红方面接纳了哪些步伐？？？？？？？
答：证监会高度重视指导上市公司分红的事情，，，，，，出台了一系列措
施，，，，，，并取得了一定效果。。。。。。。 2010 年所有上市公司境内股票融资额 9588
亿元，，，，，，分红总额 4995 亿元，，，，，，分红占比 52%。。。。。。。阻止 2010 年底累计分红
总额凌驾累计融资总额的上市公司有 178 家，，，，，，占上市公司数目的
8.6%。。。。。。。上市后每年分红的上市公司家数为 617 家，，，，，，占所有上市公司数
量的 26.4%。。。。。。。上市公司分红意识逐渐增强，，，，，，回馈投资者的力度逐年增
加。。。。。。。可是，，，，，，整体而言也保存一些问题，，，，，，一是分红股利支付率总体偏低。。。。。。。
2001 年至 2011 年上市公司现金分红占净利润的比例约为 25%，，，，，，而国
际成熟市场该比例通常在 40%至 50%之间。。。。。。。二是在股利形式上轻现金
股利，，，，，，股利回报率低。。。。。。。 2001 年到 2011 年间 A 股市场累计完成税后现
金分红总额为 1.72 万亿元，，，，，，而上市公司累计召募资金 4.05 万亿元，，，，，，
现实现金分红约占融资总额的 42.5%，，，，，，如折算成年化收益率远低于投
资者预期。。。。。。。这些数听说明我国上市公司分红情形总体看还不太理想，，，，，，
需要市场多方主体配合起劲推进。。。。。。。通过营造重视分红、起劲分红的市
场气氛，，，，，，指导上市公司起劲回馈社会、回报投资者，，，，，，让投资者合理预
期、理性选择，，，，，，进而夯实价值投资的市场基础。。。。。。。
在推动上市公司起劲分红方面，，，，，，证监会接纳了许多详细步伐，，，，，，
2008 年制订了《关于修改上市公司现金分红若干划定的决议》，，，，，，就
分红问题提出了详细要求。。。。。。。 2011 年 11 月，，，，，，证监会又宣布了[2011]41
号通告，，，，，，要求上市公司在年报中明确披露前三年现金分红的数额、与
净利润的比率，，，，，，同时应披露现金分红政策的制订及执行情形，，，，，，说明是
否切合公司章程的划定或者股东大会决议的要求，，，，，，分红标准和比例是
否明确和清晰，，，，，，自力董事和外部监事是否充分表达过意见，，，，，，股东大会
是否及怎样审议过相关议题，，，，，，中小股东的正当权益是否获得足够�；；；；；；；�
等。。。。。。。对公司现金分红政策举行调解或变换的，，，，，，应当详细说明调解或变
更的条件和程序是否合规和透明。。。。。。。关于报告期内盈利但未提泛起金利
润分派预案的公司，，，，，，应详细说明公司未分红的缘故原由、未用于分红的资
金留存公司的用途等。。。。。。�；；；；；；；ι盍剿渤鎏讼富幕ā�。。。。。。通过这些步伐，，，，，，
进一步增强了对上市公司利润分派决议历程和执行情形的羁系，，，，，，也给
一些只求获取掉臂回报的公司敲响了警钟。。。。。。。
虽然，，，，，，上市公司分红的详细政策和计划属于企业的法定自主权，，，，，，
政府机构包括羁系部分不可代为决议。。。。。。。企业自身生长有其周期和阶
段，，，，，，处于差别时期的公司关于利润的处置惩罚会有所差别，，，，，，可是上市公司
必需对怎样回报股东有明确的看法、熟悉和妄想，，，，，，要充分向市场见告
和说明，，，，，，这是其基本的责任和义务。。。。。。。投资者可以选择分红高的公司促
进其他公司回报股东；；；；；；；上市公司可以通过高回报赢得投资者的认可；；；；；；；
羁系部分鼎力大举提倡价值投资，，，，，，接纳步伐增强约束，，，，，，指导上市公司增强
责任感，，，，，，以稳固、优厚的分红推进价值投资理念的形成，，，，，，使整个市场
形成起劲回报股东的优异气氛。。。。。。。
记者：退市制度和理性投资有怎样的关系？？？？？？？退市将会给市场带来
怎样的影响？？？？？？？强制退市，，，，，，是否会造成投资者的投资吊水漂？？？？？？？
答：退市制度的研究出台有助于价值投资、理性投资、恒久投资
等准确投资理念的形成。。。。。。。恒久以来，，，，，，有部分投资者热衷于炒作业绩差
公司和所谓的“壳资源”，，，，，，究其泉源，，，，，，除了投资者“一夜暴富”的念
头以及盲目跟风的投资行为之外，，，，，，主要缘故原由是我国证券市场上一些业
绩差的公司一直演绎着“不死鸟”的传奇，，，，，，大宗 ST 板块的上市公司
在四序度通过资产处置惩罚、债务重组和政府津贴等多种方法举行利润操
作，，，，，，规避了现有退市制度。。。。。。。这种状态助长了投资者非理性的投资行为，，，，，，
以为只管公司连年巨亏也不会退市，，，，，，从而豪赌借壳重组获取暴利。。。。。。。有
投资者在座谈会上明确体现，，，，，，没有退市，，，，，，投契气氛很难改变。。。。。。。因此，，，，，，
落实严酷的退市制度，，，，，，有助于指导投资者理性、价值投资，，，，，，形成康健
的投资文化和气氛。。。。。。。退市制度作为资源市场的“净化器”，，，，，，能够增进
市场施展优胜劣汰的功效，，，，，，在竞争中优化上市公司结构，，，，，，从源头上保
护中小投资者利益。。。。。。。没有谋划的压力就没有前进的动力，，，，，，上市不是进
了包管箱，，，，，，需要严酷的镌汰制度催促管理层认真谋划公司，，，，，，一直开拓
进取，，，，，，在市场中立于不败之地。。。。。。。投资者的信心也需要优异的管理团队、
有潜力的上市公司来提振。。。。。。。从恒久看，，，，，，退市制度有助于形成市场吐故
纳新的动态平衡，，，，，，有助于上市公司整体质量的一直提高，，，，，，从而从源头
上�；；；；；；；ぶ行⊥蹲收呃妗�。。。。。。
退市制度的制订历程中将会充分思量�；；；；；；；ね蹲收哂绕涫侵行⊥�
资者的正当权益，，，，，，但不可明确成为投资者的非理性投资行为“买单”。。。。。。。
在退市制度的研究制订历程中，，，，，，证监会在制度设计层面将思量�；；；；；；；ね�
资者的机制。。。。。。。现在深交所完善创业板退市制度接纳了六个方面步伐，，，，，，
就体现了这种理念。。。。。。。可是，，，，，，投资者在投资绩差股时要有苏醒的熟悉，，，，，，
要树立起“买者自尊”的意识，，，，，，作育控制资产整体危害的止损意识。。。。。。。
当一家上市公司由于宏观经济因素、行业因素、谋划因素等导致退市，，，，，，
在上市公司依法推行了应尽披露义务的条件下，，，，，，投资者要自行肩负投
资判断的效果，，，，，，期盼不睬性的投资行为由国家买单是不切现实的。。。。。。。
记者：提倡理性投资，，，，，，条件是要有真实、准确、完整、实时的信
息披露，，，，，，证监会在这方面有什么行动？？？？？？？
答：近期，，，，，，投资者在座谈会上反应，，，，，，有的上市公司信息披露滞后，，，，，，
尚有的业绩变脸太快，，，，，，频仍更正，，，，，，并提出建设官方、权威的上市公司
信息披露平台，，，，，，以及增强上市公司信息披露羁系等建议。。。。。。。
关于投资者反应的问题，，，，，，羁系部分很是重视，，，，，，正在研究相关步伐。。。。。。。
现在在完善落实有关羁系政策步伐的同时，，，，，，也在思量推动建设自力第
三方评估机构，，，，，，从服务投资者的角度，，，，，，对招股说明书等质料进一步解
读展现危害的内容，，，，，，施展其专业专长，，，，，，资助投资者越发通俗、直观地
相识拟刊行公司的情形，，，，，，理性判断公司的投资价值，，，，，，进一步推动形成
恒久、理性、价值投资的理念和基础。。。。。。。别的，，，，，，证监会将进一步加大对
违法违规行为的攻击力度，，，，，，对误导投资者、诱骗投资者的行为严肃处
理，，，，，，绝不迁就。。。。。。。
证监会投资者�；；；；；；；ぞ秩险嫒嘶馗慈嗣裢蚜�
会建言（二）
人民网北京 3 月 15 日电（记者杨迪、杨波、杨曦）今日，，，，，，中国
证监会投资者�；；；；；；；ぞ秩险嫒硕匀嗣裢言凇傲交帷笔贝岢龅纳婕�
资源市场热门问题举行了集中回应，，，，，，回应内容包括上市公司退市及分
红制度、老三板股票转板、攻击不法咨询公司、严管专家荐股赚钱等
13 大方面。。。。。。。以下为中国证监会投资者�；；；；；；；ぞ只赜θ模�
一、怎样向证监会举报线索？？？？？？？
问：我是个十年迈股民，，，，，，最近发明有人明目张胆地使用某只股票，，，，，，
讨教我应怎样向证监会举报线索？？？？？？？有哪些途径？？？？？？？（网友 IP：
121.14.235.★）
答：现在证监会接受投资者举报线索的途径主要有两个：
一是通过来信来访反应。。。。。。。给证监会直接来信，，，，，，请寄“北京市西城
区金融大街 19 号富凯大厦中国证监会办公厅信访办”，，，，，，邮编 100033。。。。。。。
来访请到“北京市西城区太平桥大街 107 号中国证监会来访接待室”。。。。。。。
您还可以向证监会各派出机构反应，，，，，，详细途径请登录中国证监会网站
（http://www.csrc.gov.cn)盘问。。。。。。。
二是通过投诉电话反应。。。。。。。证监会投诉电话，，，，，，
010-66210166,010-66210182。。。。。。。证监会派出机构投诉电话，，，，，，请登录证
监会网站盘问。。。。。。。
二、能否严管或作废中央、省市电视台的证券剖析和推荐节目？？？？？？？
问：若要阻止郑宏中等人以“抢帽子”生意方法使用股票价钱再
度爆发，，，，，，能否严管或者爽性作废中央、省市电视台的一切证券剖析和
推荐节目？？？？？？？作废借壳重组等，，，，，，由于他们是使用股票价钱的土壤。。。。。。。（网
友 IP： 220.166.65.★）
答：现行执律例则没有榨取各级电视台举行证券节目。。。。。。。 2010 年，，，，，，
广电总局宣布《关于切实增强广播电视证券节目管理的通知》，，，，，，进一
步明确了广播电视证券节目规范要求。。。。。。。现在，，，，，，天下主要卫星电视证券
节目已基本进入正轨，，，，，，个体地方电视台节目中可能还保存某些不规范
的情形。。。。。。。为进一步规范广播电视证券节目，，，，，，证监会与广电部分将继续
接纳以下严管步伐：一是建设电视证券节目的制度规范；；；；；；；二是增强跟
踪监控，，，，，，实时叫停违规电视证券节目；；；；；；；三是严酷规范推荐个股行为，，，，，，
从机制上阻止“抢帽子生意”；；；；；；；四是勉励证券公司和证券投资咨询机
构自动合规加入广播电视证券栏目。。。。。。。别的，，，，，，我们还在与其他金融羁系
部分联系洽谈怎样配合和相互支持投资者�；；；；；；；な虑椤�。。。。。。
证监会欢迎宽大投资者对违法违规从事证券投资咨询等运动的
举报，，，，，，一经查实，，，，，，将依法处置惩罚。。。。。。。
三、怎样阻止“ 三高”刊行，，，，，，爆炒中小盘股票？？？？？？？
问 1：怎样阻止“三高”刊行，，，，，，爆炒中小盘股票？？？？？？？只有把中小板、
创业板的股票审核后分季度集中 4 次刊行上市，，，，，，这样就可以阻止“三
高”刊行，，，，，，爆炒中小盘股票。。。。。。。（网友 IP： 118.122.176.★）
问 2：新股刊行价能否以为经审计的原始股东每股净资产？？？？？？？若是
刊行价提高，，，，，，则原始股东按提高的比例缩股。。。。。。。在新股刊行这个环节，，，，，，
就可以阻止原始大股东财产暴增，，，，，，而是靠以后的公司生长。。。。。。。并且，，，，，，这
才是同股同价，，，，，，同股同权。。。。。。。想靠套现一夜暴富的公司老板就会止步。。。。。。。
财产的实现应该通过营业生长，，，，，，而不是坑中小散户。。。。。。。 (网友 IP：
123.150.202.★)
答：“三高”现实上是“新股热”征象的一定效果。。。。。。。新股高价造
成市场生态卑劣，，，，，，带来了资源铺张、毒化了社会民俗、助长造假和违
法违规行为，，，，，，从最基础的条理上扭曲了市场结构，，，，，，破损了市场制度。。。。。。。
针对新股刊行体制保存的问题，，，，，，证监会高度重视，，，，，，下了很大功夫，，，，，，
下一步拟接纳总体思量，，，，，，分步推进的刷新计划，，，，，，从以下四个方面入手：
一是从抑制太过投契入手，，，，，，做好投资者教育和危害展现事情，，，，，，逐步建
立起投资者适当性制度。。。。。。。同时，，，，，，对太过炒作新股、导致跟风征象的不
良行为，，，，，，要凭证现实，，，，，，接纳有针对性的步伐加以阻止。。。。。。。二是健全股市
内在机制，，，，，，通过松开管制，，，，，，镌汰不须要的行政干预，，，，，，强化市场约束，，，，，，
增进刊行人、中介机构和投资主体归位尽责。。。。。。。三是推动更多的机构投
资者进入新股市场，，，，，，指导恒久资金在平衡危害和收益的基础上起劲参
与。。。。。。。四是在刊行羁系上要以信息披露为焦点，，，，，，一直提升透明度。。。。。。。在具
体步伐上，，，，，，近期将加大买方和承销商的定价责任，，，，，，同时，，，，，，提高股票流
通性，，，，，，增强对定价行为的监视和约束，，，，，，严酷落实加入各方的责任，，，，，，对
涉嫌“同谋”和使用的行为实时予以惩办。。。。。。。恒久看，，，，，，还将一直强化信
息披露质量、增强社会监视、完善法制情形，，，，，，加大引入机构投资力度。。。。。。。
关于您们所提到的建议，，，，，，证监会将在事情中予以认真研究。。。。。。。
目今，，，，，，市场约束机制逐步增强，，，，，，新股刊行市盈率逐渐下降，，，，，，据上
交所统计，，，，，，近三年的年度首发市盈率均值划分为 53 倍、 59 倍、 47 倍；；；；；；；
刊行和生意市场之间不再有重大价差；；；；；；；一级市场整体的认购资金已大
规模镌汰；；；；；；；新股首日破发率逐渐提高，，，，，，去年平均抵达 27.4%。。。。。。。新股发
行体制刷新已经取得阶段性效果，，，，，，“三高”问题已较前期有了一定程
度的改善。。。。。。。
高价刊行征象与过多的投资者热衷于“打新”、“炒新”也有很大
关系，，，，，，现在，，，，，，新股上市首日生意账户中 85%的市值在 10 万元以下，，，，，，
基金券商等机构投资者仅占 0.2%，，，，，，中小散户投资者肩负了新股高定
价的主要危害。。。。。。。希望宽大中小散户投资者能够从�；；；；；；；ぷ陨砣ㄒ娴慕嵌�
出发，，，，，，理性看待新股投资，，，，，，对太过炒作新股、滋扰市场定价、导致跟
风征象等不良行为，，，，，，证监会亲近关注，，，，，，并接纳有用步伐加以攻击。。。。。。。
四、怎样强化上市公司退市制度？？？？？？？
问 1：我国股市运行这么多年，，，，，，为何一直没有建设和实验真正的
退市制度，，，，，，经常�？？？？？？吹奖蠢傻恼飨螅�？？？？？？ (网友 IP： 123.235.40.★)
答：退市制度在执法层面早有划定，，，，，，并且也先后有 40 多家企业
退市，，，，，，最近一些年来，，，，，，由于多种重大缘故原由，，，，，，没有获得很好的实验。。。。。。。一
些业绩差的公司千方百计想步伐规避退市，，，，，，例如一次性获得津贴或出
售资产收入，，，，，，改变所谓“三年一连亏损”时势，，，，，，一直演绎着“不死鸟”
的传奇。。。。。。。这种状态助长了投资者非理性的投资行为，，，，，，以为只管公司连
年巨亏也不会退市，，，，，，从而豪赌借壳重组获取暴利。。。。。。。面临这样的征象，，，，，，
不但投资者不知足，，，，，，羁系部分也不知足。。。。。。。
证监会一直在推进此项事情，，，，，，在推出创业板退市步伐后，，，，，，现在正
集中力量研究刷新和完善主板退市制度，，，，，，力争最大限度�；；；；；；；ね蹲收吆�
法权益，，，，，，建设起相关各方配合认可的机制和气氛。。。。。。。一是完善上市公司
退市标准；；；；；；；二要举行制度刷新，，，，，，阻止停而不退；；；；；；；三是要健全责任追究
机制，，，，，，形成有利于危害化解清静稳退市的基础。。。。。。。
退市制度的实验，，，，，，理论上各人都赞成，，，，，，一详细到企业、地方和投
资者小我私家，，，，，，就会遇到这样那样的阻力，，，，，，除了羁系部分和生意所要起劲
审慎操作，，，，，，也需要方方面面的明确、支持和配合。。。。。。。各人都知道，，，，，，要发
挥市场优胜劣汰的功效、在竞争中优化上市公司结构、从源头上�；；；；；；；�
中小投资者利益，，，，，，就必需实验退市制度。。。。。。。最近一个时期，，，，，，羁系部分反
复提醒投资者不要听信“题材”、偏听新闻炒绩差股，，，，，，炒小盘股，，，，，，目
的也是在营造有利退市的外部情形。。。。。。。
问 2：若是要刊行一批新股上市，，，，，，理应镌汰一批上市公司终年亏
损的垃圾股，，，，，，这样才华坚持股市康健的血液循环。。。。。。。 (网友 IP：
123.235.40.★)
答：正如您所说，，，，，，退市制度是股市的“净化器”，，，，，，建设健全上市
公司退市制度，，，，，，形成优胜劣汰、有进有出的资源市场优异时势，，，，，，是一
个多条理资源市场的内在要求，，，，，，也是国民经济生长的客观需要，，，，，，切合
实体经济中企业生长的客观纪律。。。。。。。顺便说，，，，，，抑制新股高价刊行倾向，，，，，，
关于改变市场生态，，，，，，镌汰“变脸”和“造假”，，，，，，镌汰“垃圾股”，，，，，，也非
常要害。。。。。。。
五、业绩好的上市公司怎么也不分红？？？？？？？分红后能不除息吗？？？？？？？
问 1：讨教证监会有没有监视和约束上市公司分红的制度？？？？？？？希望
上市公司不但是来股市圈钱的，，，，，，他们也应该为股民创造财产？？？？？？？ (网友
IP： 125.39.39.★)
问 2：能否出台一些勉励甚至强制分红的详细步伐，，，，，，让投资者一
眼就可以看清晰各个上市公司的分红率和一年期存款利率孰高孰
低？？？？？？？或者制订强制分红的标准，，，，，，也就是利润的百分之几多要用于分
红。。。。。。。 (网友 IP： 125.39.39.★)
答：证监会有监视和约束上市公司分红的制度，，，，，，并高度重视指导
上市公司回报股东，，，，，，近年来，，，，，，上市公司的分红意识也逐渐增强，，，，，，回馈
投资者的力度也逐年增添，，，，，，取得了一定效果。。。。。。。
可是，，，，，，由于历史缘故原由，，，，，，股本约束和投资回报机制还较量薄弱，，，，，，一
些上市公司分红意愿不太强，，，，，，自动回报股东的意识显着不敷，，，，，，主要表
现为：一是分红股利支付率总体偏低。。。。。。。 2001 年至 2011 年上市公司现
金分红占净利润的比例仅为 25.3%，，，，，，而国际成熟市场该比例通常在
40%左右。。。。。。。二是在股利分派形式上轻现金股利。。。。。。。之前的三年上市公司
现金分红金额占净利润的比例划分为 41.69%、 35.85%和 30.09%。。。。。。。预
计 2011 年度现金分红比率会提高。。。。。。。三是相当数目的公司未详细披露
不举行现金分红的详细缘故原由。。。。。。。这些都对上市公司整体形象造成不良影
响，，，，，，也影响到市场的气氛和投资者的信心。。。。。。。
但需要说明的是，，，，，，《公司法》划定上市公司利润分派属于公司自
主决议事项，，，，，，只有董事会和股东会才有权决议是否分红及分红几多。。。。。。。
因此，，，，，，羁系部分将在充分尊重上市公司自主谋划的基础上，，，，，，勉励、引
导上市公司建设一连、清晰、透明的决议机制和分红政策。。。。。。。详细步伐
包括：要求首次果真刊行股票公司在招股说明书中做好利润分派相关
信息披露；；；；；；；澄清自力董事、外部监事的相关态度和态度；；；；；；；指导上市公
司明确股东回报妄想；；；；；；；降低上市公司与分红相关的操作本钱；；；；；；；增强对
上市公司现金分红决议历程、执行情形以及信息披露的监视检查等。。。。。。。
相信这些行动将起到起劲作用。。。。。。。
对累计净利润为正数但未分红公司的情形，，，，，，证监会派出机构前期
已举行了视察摸底。。。。。。。我们将催促公司充分披露其未分红的详细缘故原由、
未分派资金的用途和预计收益、现实收益与预计收益不吻合的缘故原由等
信息。。。。。。。对未按允许比例分红、恒久不推行分红义务的公司要增强羁系
约束，，，，，，资助企业牢靠树立回报股东的看法，，，，，，一连推动企业完善其公司
治理。。。。。。。
问 3：分红是股市生长之基。。。。。。。但分了红要除权除息，，，，，，帐户里的钱
不增添还镌汰（由于要扣税），，，，，，这样的分红达不到勉励恒久资金入市
的目的，，，，，，不可从基础上改变股市状态，，，，，，只能是非理性的炒作。。。。。。。分红后
就不可不除息吗？？？？？？？解决了这个制度性问题，，，，，，对股市的康健生长意义重
大！请郭主席尽快从这方面着手思量。。。。。。。 (网友 IP： 218.30.10.★)
答：除权除息是合乎逻辑的做法，，，，，，也是老例。。。。。。。除权除息所形成的
价钱，，，，，，只是作为除权日当天个股开盘的参考价，，，，，，若是大部分人对该股
看好，，，，，，委托价较除权价高，，，，，，经荟萃竞价爆发的现实开盘价就会高于除
权价，，，，，，反之则相反。。。。。。。由此可见，，，，，，除权除息价并纷歧定就是投资者生意
的价钱，，，，，，不会因此影响投资者的收益。。。。。。。
关于分红扣税问题，，，，，，证监会也一直很是关注，，，，，，为顺应市场转变，，，，，，
正在起劲协调降低公司与分红相关的操作本钱，，，，，，提高对股东的回报。。。。。。。
六、上市公司协会建设的目的是什么，，，，，，组织架构怎样？？？？？？？跟证监会
和上市公司有什么关系？？？？？？？
问：我最近得知建设了上市公司协会，，，，，，他建设的目的是什么，，，，，，组
织架构怎样？？？？？？？跟证监会和上市公司又有什么关系？？？？？？？ (网友 IP：
119.84.71.★)
答：中国上市公司协会是依据《中华人民共和国证券法》和《社
会整体挂号管理条例》等执律例则建设的，，，，，，以上市公司为焦点主体，，，，，，
为维护和遵守资源市场运行规则而结成的天下性自律组织，，，，，，是非营利
性的社会整体法人，，，，，，其建设目的是做上市公司配合利益的代言人和守
护人。。。。。。。协会以 “服务、自律、规范、提高”为基本职能，，，，，，通过为上
市公司提供专业服务、智力服务、传导服务，，，，，，强化上市公司的自律与
规范，，，，，，进而一直提高上市公司的质量，，，，，，使上市公司更好地使用资源市
场加速生长。。。。。。。
凭证《中国上市公司协会章程》，，，，，，协会的组织机构包括会员代表
大会、理事会、监事会、常务理事会、会长办公会五级。。。。。。。其中，，，，，，会员
代表大会是协会最高权力机构；；；；；；；理事会、常务理事会是协会的执行机
构；；；；；；；监事会是协会的监视机构；；；；；；；会长办公会是常务理事会的下设机构，，，，，，
认真协会的一样平常管理事情。。。。。。。别的，，，，，，协会还选举爆发了会长、执行副会
长、副会长、秘书长等主要认真人，，，，，，组织开展协会的各项详细事情。。。。。。。
协会是去行政化的社会中心组织，，，，，，在政府羁系部分不应管或未便
管、管不了也管欠好的事情上施展作用。。。。。。。中国证监会是协会的营业主
管单位，，，，，，协会接受中国证监会的营业指导与监视管理，，，，，，上市公司是协
会的焦点会员。。。。。。。
七、能否尽快准备注册制试行过渡？？？？？？？
问：建议尽快准备注册制试行过渡，，，，，，但要求所有申请上市的公司
都要首先允许一个须要条件，，，，，，即若是一旦发明其有虚伪报告内容或欺
骗的信息属实保存，，，，，，就必需无条件连忙退市，，，，，，并要赔偿所有股民 5-10
倍的损失。。。。。。。 (网友 IP： 218.27.135.★)
答：实验审核制照旧注册制，，，，，，并不是问题的焦点。。。。。。。要害在于怎样
界定政府羁系机构、生意所平台和其他市场中介的职责和义务，，，，，，怎样
包管企业能够真实、准确、充分、完整地披露相关信息。。。。。。。注册制和审
核制的实质性差别并不大，，，，，，在那些实验注册制的市场，，，，，，有些审查得比
我们要严得多、细得多。。。。。。。
新股刊行体制刷新的主要内容是以信息披露为中心，，，，，，强化资源约
束、市场约束和诚信约束。。。。。。。证监会应该举行合规性审查，，，，，，刊行人、中
介机构和投资主体均应归位尽责。。。。。。。要把审查重点从上市公司盈利能力
转移到�；；；；；；；ね蹲收叩恼比ㄒ嫔侠础�。。。。。。与此同时，，，，，，我们也需要加速生长
多条理的股本和债券市场，，，，，，逐步改变千军万马过独木桥的状态。。。。。。。
八、老三板股票何时能有机会股改和转板？？？？？？？
问：能够尽快出台相关救三板的清欠、股改、重组政策，，，，，，我们实
在等不了了，，，，，， 10 年了，，，，，，老三板股票何时能有机会股改和转板？？？？？？？ (网友
IP： 61.164.153.★)
答：老三板主要包括原 NET、 STAQ 系统挂牌公司和退市公司，，，，，，情
况较量重大，，，，，，相关政策正在研究，，，，，，在政策明确后将尽快宣布。。。。。。。我们对
所有历史遗留问题都接纳不回避的态度，，，，，，并且转板机制也是很是合理
的，，，，，，要害在于要具备条件。。。。。。。
九、证监会怎样改变股民的“证监会对股市涨跌认真”印象？？？？？？？
问：从证监会留言板的股民留言情形看，，，，，，普遍保存股市下跌股民
即怪罪证监会倒运的征象，，，，，，证监会怎样改变股民的“证监会对股市涨
跌认真”印象？？？？？？？从而改变“股市主导者”的形象，，，，，，树立“羁系者”的
形象？？？？？？？ (网友 IP： 61.160.226.★)
答：恒久以来，，，，，，我国股市被人们视为“政策市”、“信息市”，，，，，，究
其缘故原由，，，，，，与目今我国资源市场结构还不敷合理，，，，，，优化资源设置的功效
没有充分验展，，，，，，市场约束机制不强，，，，，，市场运行的体制和机制还保存一
些问题有关，，，，，，股市的涨跌经常与政府出台政策相关联，，，，，，因此许多投资
者会形成“证监会对股市涨跌认真”的印象。。。。。。。
事实上，，，，，，股市有其内在的运行纪律。。。。。。。作为羁系部分，，，，，，证监会的职
责是维护市场果真、公正、公正原则，，，，，，建设优异的竞争秩序。。。。。。。除了人
民利益、国家利益、宽大投资者的利益之外，，，，，，证监会没有任何自己的
利益。。。。。。。我们将继续推进市场羁系的果真透明，，，，，，健全股市内在机制，，，，，，减
少不须要的行政干预，，，，，，培育康健的市场文化。。。。。。。近期我们明确了三项工
作重点：第一，，，，，，改善市场公正竞争秩序，，，，，，�；；；；；；；ね蹲收哒比ㄒ妗�。。。。。。建设
公正竞争的市场秩序、完善相关执律例则、提高市场诚信水平、坚决
攻击内幕生意，，，，，，当好投资者正当权益的守护人。。。。。。。第二，，，，，，提升服务实体
经济，，，，，，特殊是其薄弱环节的能力。。。。。。。实体经济是基础，，，，，，资源市场作为优
化资源设置的主要平台，，，，，，需要一直提高直接融资的规模和比重，，，，，，加速
多条理资源市场系统建设，，，，，，指导社会储备转化为有用投资、增进工业
结构调解升级。。。。。。。第三，，，，，，支持科技立异和文化前进。。。。。。。在多条理市场系统
建设中，，，，，，场外市场、柜台生意、私募股权等市场的架构设计，，，，，，要重点
思量知识和手艺立异型企业、现代农业企业、小型微型企业的特征，，，，，，
做出有针对性的制度安排，，，，，，使差别特点的立异型企业都能获得资源市
场的支持，，，，，，以更好地推动科技潜力转化为现实生产力。。。。。。。
十、投资者适当性制度是否限制了小投资者的投资权力？？？？？？？
问：我是个低收入者，，，，，，有人说我们这一群体不宜投资股市，，，，，，这是
不是和正在建设的投资者适当性制度有关？？？？？？？也有人说这现实上限制
了通俗人工业性收入的权力。。。。。。。请向导为我详细剖析一下。。。。。。。 (网友
“ kitty” IP： 58.68.145.★）
答：说低收入和以退休金为生的群体可能不宜投资股市，，，，，，是从投
资者适当性角度出发的一种善意提醒。。。。。。。不提倡不是阻挡，，，，，，也不是限制，，，，，，
更不是榨取，，，，，，希望宽大投资者朋侪能够明确。。。。。。。
投资者适当性制度是成熟市场普遍接纳的一种�；；；；；；；ば园才�，，，，，，并非
简朴地把哪些投资者挡在门外，，，，，，而是从投资者�；；；；；；；さ慕嵌染傩械囊恢�
危害控制，，，，，，更是顺应投资者、投资产品多元化生长的须要步伐。。。。。。。投资
者适当性管理不但有助于形成“买者自尊”的危害意识，，，，，，更是监视“卖
方有责”的主要抓手，，，，，，要求证券谋划机构要凭证投资者的差别状态对
投资者举行分层分类，，，，，，对差别条理、类型的投资者要使用差别的说明
方法，，，，，，表达差别的说明内容，，，，，，肩负差别的说明义务。。。。。。。关于那些为了追
求小我私家业绩、公司利益，，，，，，诱使客户购置高危害、结构重大、与客户承
受能力不匹配的产品的做法，，，，，，羁系部分将区别差别情形，，，，，，依法依规给
予处置惩罚。。。。。。。
关于不相宜投资股票的情形，，，，，，羁系部分有义务提醒、劝告，，，，，，并非
强制性地限制各人的投资行为，，，，，，归根结底，，，，，，投资的决议权仍然由投资
者自己掌握。。。。。。。投资者要实事求是，，，，，，审慎选择投资目的，，，，，，并对回报有合
理预期，，，，，，不可想一夜暴富、赚快钱。。。。。。。同时，，，，，，我们也在一直地富厚投资
品种，，，，，，起劲为各人“增添工业性收入”提供更多的投资选择。。。。。。。
十一、对上市公司信息披露不实时、不透明的处分能否引入司法
程序，，，，，，同时让受害股民可以整体诉讼，，，，，，降低诉讼的门槛？？？？？？？
问：我是一个小散户，，，，，，炒股七八年，，，，，，现在部分上市公司的信息披
露不实时、不透明，，，，，，甚至于有的上市公司的信息披露刻意遮掩有用信
息，，，，，，我们小散户深受其害，，，，，，证监会怎样加大对上市公司信息披露的处
罚力度，，，，，，能否引入司法程序，，，，，，同时让受害股民可以整体诉讼，，，，，，降低诉
讼的门槛。。。。。。。（网友“小散户” IP： 117.79.237.★）
答：信息披露一直是上市公司羁系中的主要一环。。。。。。。现在，，，，，，证监会
已建设了较为成熟的上市公司信息披露羁系系统。。。。。。。为强化信息披露质
量，，，，，， 2011 年，，，，，，证监会又宣布了《信息披露违法行为行政责任认定规
则》，，，，，，加大了对信息披露义务人信息披露违法的责任认定。。。。。。。在完善落
实有关羁系政策步伐的同时，，，，，，证监会还将一连坚持攻击的高压态势，，，，，，
进一步加大对信息披露违法违规行为的攻击力度，，，，，，对误导投资者、欺
骗投资者的行为严肃处置惩罚，，，，，，绝不迁就，，，，，，尤其是要通过对案件的查处，，，，，，
充分验展警示作用和惩戒效应。。。。。。。另外，，，，，，我们也注重到，，，，，，许多中小投资
者诉苦看不懂上市公司的业绩报告，，，，，，有的内容也过于繁杂。。。。。。。我们正在
研究催促上市公司提供详简两种财务报告，，，，，，也提请投资者重点关注每
股盈利、每股净资产等这些最要害的指标，，，，，，随时相识市盈率、市净率、
股本回报率、资产回报率等动态转变的指标。。。。。。。
投资者若是发明上市公司保存信息披露不规范问题，，，，，，希望实时向
生意所及羁系部分反应。。。。。。。
另外，，，，，，证监会系统及有关单位正在起劲研究公益诉讼制度，，，，，，一直
拓展投资者受损害权益的救援渠道，，，，，，增强投资者权益�；；；；；；；ぁ�。。。。。。我们也注
意到了外洋的整体诉讼司法实践，，，，，，有利有弊，，，，，，怎样与中国的现实做法
相顺应，，，，，，可能还需要认真探讨和论证。。。。。。。
十二、希望证监会鼎力大举攻击不法咨询公司、整理网络“荐股”贴，，，，，，
�；；；；；；；ね蹲收叩恼比ㄒ妗�。。。。。。
问：我们 XX 有许多这样的投资咨询公司，，，，，，公司的招牌不是挂自
己营业执照上的，，，，，，出票率一样平常般,大多被套，，，，，，有外人来时不允许谈及
股票事宜。。。。。。。他们这样是属于不法咨询公司吗？？？？？？？另外，，，，，，现在网上的“荐
股”贴子漫溢，，，，，，博客、 QQ 群、百度贴吧里随处都是，，，，，，尚有电视里的
“专家荐股”等等，，，，，，炒股的人都不知道这些究竟可信不可信，，，，，，但据我
所知，，，，，，大部分人都受骗了。。。。。。。希望证监会鼎力大举攻击不法咨询公司、整理
网络“荐股”贴，，，，，，整理电视“荐股”栏目，，，，，，�；；；；；；；ね蹲收叩恼比ㄒ妗�。。。。。。
（匿名网友 IP： 122.227.222.★）
答：您所述公司可能是不法证券咨询机构。。。。。。。您可以登录证监会网
站或中国证券业协会网站盘问正当证券公司、投资咨询机构名录。。。。。。。证
监会也可以凭证您提供的详细信息资助盘问。。。。。。。
不法证券运动一直是我们攻击的重点。。。。。。。在国务院 10 个有关部分、
各地方政府及各地公安司法机关支持下，，，，，，整治使用网络等媒体从事非
法证券运动已经形成通例事情机制，，，，，，取得了一些效果。。。。。。。您的希望是对
证监会事情的品评，，，，，，证监会需要加大事情力度：一是充分验展协力，，，，，，
发动社会力量建设性加入、监视和整治不法证券运动；；；；；；；二是研究切实
可行步伐，，，，，，配合有关机关进一步强化网络媒体和手机短信监控净化工
作，，，，，，要切断不法证券运动信息撒播渠道；；；；；；；三是加大案件查处力度，，，，，，打
早打小，，，，，，打苗头，，，，，，露头就打，，，，，，把搞不法证券咨询和不法委托理财的幕
后黑手揪出来；；；；；；；四是各方警示教育、危害提醒信息对投资者和潜在投
资者全笼罩，，，，，，多载体、多形式、更大规模曝光典范案例，，，，，，宣布道育有
效才华镌汰投资者受骗受骗；；；；；；；五是正当证券谋划机构的服务要跟上、
要补上，，，，，，对中小散户的服务要指导、要提升，，，，，，以此来镌汰不法营业的
生涯空间。。。。。。。
投资者要有自我�；；；；；；；つ芰Α�。。。。。。如应稳重看待“股吧”听说，，，，，，“股吧”
里无价值的信息多，，，，，，往往是信息使用的场合之一，，，，，，可能诱导散户跟风
进入圈套，，，，，，也可能为的是促使投资者频仍生意。。。。。。。又如，，，，，，浙江一投资者
诉电视台虚伪证券信息案，，，，，，虽然相关职员被判刑，，，，，，讼事打赢了，，，，，，可是
投资者未经审慎判断、轻信广告内容，，，，，，亦保存过错，，，，，，法院适当减轻了
被告的赔偿责任。。。。。。。总之，，，，，，通常想赚快钱、赚大钱、一夜暴富的，，，，，，最终
都会适得其反。。。。。。。
欢迎投资者向证监会及派出机构通过电话、来信或网络等渠道举
报违法线索。。。。。。。投资者也可以向地方政府、公安机关、工商管理、广播
电视管理、通讯管理等有关部分反应。。。。。。。
十三、关于专家荐股赚钱的问题
问：我看到外洋的股市节目和文章，，，，，，涉及到专家荐股的，，，，，，都会在
最后声明，，，，，，自己是否持有所推荐的这只股票，，，，，，我们的荐股文章或者节
目能否也这么规范一下？？？？？？？（网友“林文龙” IP： 59.57.12.★）
答：专家若是在荐股的同时炒股，，，，，，有违职业操守，，，，，，纵然只对股市
制度和政策揭晓一样平常性谈论，，，，，，也可能保存利益冲突。。。。。。。有的学者专家自
己也可能没有意识到，，，，，，作为投资者和谈论家角色定位上是纷歧样的，，，，，，
若是有双重身份或多重身份，，，，，，他的言论容易爆发误导，，，，，，对其他投资者
的权益可能造成损害。。。。。。。你说的很对，，，，，，外洋市场的做法值得研究和借鉴，，，，，，
好比专家揭晓文章荐股时声明自己是否同时也是该股的投资者。。。。。。。现实
上也包括媒体的记者，，，，，，若是认真股市方面的报道，，，，，，最好也不加入股票
投资，，，，，，由于媒体记者的文章可能影响公众，，，，，，不再是一个私人的行为。。。。。。。
我们欢迎来自各方面的意见和建议，，，，，，无论是投资者，，，，，，照旧专家，，，，，，或者
两种身份都具备的人士，，，，，，都可以自由表达自己的意愿，，，，，，可是最好能让
市场、羁系机构和媒体相识这种情形，，，，，，这样也可以镌汰许多不应有的
误会。。。。。。。关于您所反应的问题，，，，，，羁系部分将一连关注，，，，，，认真研究当事人
声明投资持股情形规范的可操作性，，，，，，适时完善有关划定。。。。。。。
投资者�；；；；；；；ぞ侄酝盐侍獾幕馗矗ㄈ�
一、问：去年以来，，，，，，证监会最先推行新一轮的新股刊行制度刷新，，，，，，
今年 4 月 28 日，，，，，，在果真征求社会意见的基础上宣布了《关于进一步
深化新股刊行体制刷新的指导意见》。。。。。。。讨教证监会的新股刊行制度改
革中对中小投资者权益�；；；；；；；ど献隽四男┌才牛�？？？？？？（网友 IP:125.39.39.
★）
答：�；；；；；；；ね蹲收哒比ㄒ媸亲试词谐「飨钪贫裙嬖蛑贫┑慕沟阍�
则,在新股刊行制度刷新中获得了充分体现。。。。。。。 4 月 28 日，，，，，，证监会宣布
了《关于进一步深化新股刊行体制刷新的指导意见》，，，，，，着力于完善信
息披露和市场约束，，，，，，焦点目的是促使新股价钱真实反应公司价值，，，，，，实
现一、二级市场的协调康健生长。。。。。。。详细做出以下安排：首先，，，，，，进一步
推进以信息披露为中心的刊行制度建设，，，，，，强化信息披露的真实性、准
确性、充分性和完整性，，，，，，全历程、多角度提升信息披露质量。。。。。。。其次，，，，，，
明确刊行人与中介机构、询价工具等的责任，，，，，，加大对违法违规行为的
处分力度等都是直接着力于�；；；；；；；ね蹲收�，，，，，，特殊是公众投资者正当权益
的步伐。。。。。。。第三，，，，，，团结我国市场投资者的结构特点，，，，，，提高了网下配售比
例，，，，，，同时明确了网下向网上的回拨要求，，，，，，体现了重视中小投资者加入
新股的意愿，，，，，，兼顾了推动市场一直规范和对投资者正当权益的起劲保
护。。。。。。。第四，，，，，，引入自力第三方对拟上市公司的信息披露举行危害评析，，，，，，
旨在为中小投资者在新股认购时提供参考，，，，，，资助中小投资者越发准
确、深刻地判断刊行人的危害。。。。。。。
二、问：随着越来越多的境内企业到香港以及外洋上市，，，，，， B 股
市场逐渐被边沿化，，，，，，融资功效几近损失，，，，，， B 股市场前途不明，，，，，，羁系部
门能否尽快拿出明确的 B 股解决计划，，，，，，切实�；；；；；；；� B 股投资者的利益？？？？？？？
（B 股股民 IP： 183.60.196.★）
答： B 股是境内上市外资股的简称，，，，，，是在特定历史条件下推出
的一类股票。。。。。。。关于历史遗留问题，，，，，，证监会都将本着认真任、不回避的
态度，，，，，，认真研究提出解决步伐。。。。。。。
三、问：最近，，，，，，证监会新批准了不少 QFII 投资股市，，，，，，其中很
多是外洋的养老金妄想，，，，，，而我们一直提倡地方养老金和银行理财资金
进入股市，，，，，，可是为什么迟迟没有行动？？？？？？？（网友 IP： 221.192.149.★）
答：从境外情形看，，，，，，养老金是最常见的机构投资者，，，，，，许多养老
金将其资产委托给配合基金、对冲基金等资产管理机构举行投资，，，，，，其
中西欧国家养老金的委托投资比例较高，，，，，， 2010 年退休金占美国配合
基金资产的 40%。。。。。。。这些养老金机构在投资方面有较高的专业运作水平，，，，，，
其避险能力也较量强，，，，，，是成熟市场稳固生长的中坚力量。。。。。。。
境外养老金对投资我国资源市场也有浓重兴趣，，，，，，许多境外养老金
已通过 QFII 制度投资我国资源市场，，，，，，一是直接申请 QFII 资格，，，，，，现在
已有魁北克储备投资集团、安简陋省西席养老金、加拿大年金妄想、
家庭医生退休基金、国民年金公团（韩国）、香港医院管理局公积金
妄想等 6 家境外养老金获得 QFII 资格及 7.5 亿美元投资额度；；；；；；；二是
通过购置 QFII 刊行的投资境内的基金等产品，，，，，，间接投资我国资源市
场。。。。。。。
因此，，，，，，无论是从养老金的运作需要，，，，，，照旧资源市场稳固康健生长
的目的看，，，，，，都需要起劲培育包括养老金在内的机构投资者。。。。。。。现在，，，，，，我
们正在与有关部分探讨养老金等恒久资金入市税收减免等方面的措
施。。。。。。。虽然，，，，，，养老金入市并不代表百分之百全投股票，，，，，，差别的组合、不
同的基金，，，，，，投资要求也不相同，，，，，，投资偏向还包括国债、金融债、企业
债等在内的债市，，，，，，还包括银行理工业品、组合存款、现金等等。。。。。。。
关于引入银行理工业品方面，，，，，，相关部分正在研究，，，，，，要害在于充分
展现危害，，，，，，并让投资者自行选择判断。。。。。。。
四、问：投资者面临虚伪陈述、内幕生意和使用市场等证券违
法行为时，，，，，，民事赔偿诉讼本钱高、费时长、权益难以获得包管，，，，，，证监
会将接纳哪些步伐推动解决？？？？？？？（网友 IP： 125.39.39.★）
答：投资者通过证券侵权民事诉讼追求赔偿，，，，，，不但保存实体执法
规范欠缺的问题，，，，，，也遭遇了诸多诉讼程序方面的障碍。。。。。。。证监会对此问
题高度重视，，，，，，一直增强投资者权益�；；；；；；；な虑榈亩ゲ闵杓�，，，，，，一方面继续
与最高法院亲近配合，，，，，，探索举证责任倒置等制度立异，，，，，，起劲推动出台
相关司法诠释，，，，，，进一步流通民事赔偿诉讼渠道。。。。。。。另一方面将以强化保
护投资者正当权益为起点对《证券法》举行进一步评估，，，，，，推动立法
部分启动《证券法》的修订事情，，，，，，凭证细腻化立法模式，，，，，，建设健全民
事责任追究等制度，，，，，，增强执法自己的可诉性，，，，，，充分包管投资者有用行
使各项权力。。。。。。。
五、问：在证券侵权民事诉讼中，，，，，，我国能否借鉴美国的履历，，，，，，
引入集团诉讼制度？？？？？？？（网友 IP： 21.67.89.★）
答：我国的证券侵权民事赔偿诉讼，，，，，，确实面临着诉讼本钱高、
证据获取难、索赔效率低等现实难题，，，，，，使得宽大中小投资者运用诉讼
维权的起劲性不高。。。。。。。证监会将从完善证券民事诉讼机制、降低投资者
维权本钱的目的出发，，，，，，起劲借鉴外洋证券侵权司法实践中常用的种种
诉讼模式，，，，，，包括集团诉讼在内，，，，，，学习其中经实践证实有益的做法，，，，，，探
索在证券期货领域建设、试行公益诉讼制度，，，，，，推动民事诉讼法的修改，，，，，，
一直完善投资者权益救援机制。。。。。。。
六、问：现在资源市场投资品种少，，，，，，立异未几，，，，，，而外洋金融产
品很是多，，，，，，证监会在生长多样化投融资工具、富厚金融衍生品、为投
资者提供更多的投资渠道方面有什么总体思量？？？？？？？（网友 IP： 61.78.90.
★）
答：陪同经济全球化和金融资产的快速增添，，，，，，作为投融资工具
和主要的危害管理工具，，，，，，债券市场、金融衍生品等在外洋成熟市场已
经生长了多年。。。。。。。相对而言，，，，，，我国基础产品市场化水平不高，，，，，，管制严酷，，，，，，
立异缺乏，，，，，，危害管理的金融需求不强，，，，，，产品枯燥，，，，，，与国民经济的生长
不相匹配，，，，，，投资者缺乏金融资产保值增值的投资渠道，，，，，，难以直接从国
民经济增添中获得资产性收入，，，，，，分享经济增添效果。。。。。。。
作为资源市场刷新的一项主要内容，，，，，，在做好危害管理和控制的前
提下，，，，，，证监会起劲提高直接融资比重，，，，，，优化金融结构，，，，，，起劲生长多样
化的投融资工具，，，，，，稳步推进期货、期权和金融衍生品市场生长，，，，，，知足
多元化投融资需求，，，，，，更好地服务实体经济。。。。。。。逐步研究推动中小企业私
募债、地方债、机构债、市政债等牢靠收益类金融产品立异，，，，，，同时加
快实现债券市场的互联互通。。。。。。�；；；；；；Ｆ鹁⒀芯抗善薄⒒鹣喙氐男缕分�，，，，，，探
索并购重组、资产证券化以及期货期权等金融工具立异。。。。。。。通过一系列
事情，，，，，，证监会将建设以市场为主导的品种立异机制，，，，，，一直富厚市场投
融资产品系统，，，，，，一方面更好地服务于中小企业和立异创业运动，，，，，，另一
方面，，，，，，针对投资者差别的危害遭受能力，，，，，，提供响应的产品和更多的投
资渠道。。。。。。。
七、问：历史上国债期货一经泛起严重的问题，，，，，，为什么恢复国
债期货生意？？？？？？？有什么要领能够控制投资危害？？？？？？？（网友 IP： 59.175.131.
★）
答： 1995 年“ 327”国债期货危害事务是我国在特定社会经济发
展时期泛起的事务，，，，，，主要是由于其时利率市场化机制尚未起步、国债
现货市场不蓬勃、合约设计不对理、相关执律例则缺失等因素造成的。。。。。。。
目今，，，，，，随着金融市场刷新的一直推进和期货市场的深化生长，，，，，，我国利
率市场化水平一直提高，，，，，，国债现货市场规模一直扩大并稳固增添，，，，，，期
货执律例则日益完善，，，，，，羁系水平一直提高，，，，，，市场加入主体也越发普遍
并趋于理性，，，，，，推出国债期货的条件基本成熟。。。。。。。“ 327”事务时我国国
债现券市场的流通规模不过 1000 亿，，，，，，而阻止 2011 年底国债现券流通
规模达 6.4 万亿，，，，，，是昔时的 64 倍。。。。。。。现在，，，，，，国债价钱市场化形成机制
已经起源建设，，，，，，以《期货生意管理条例》为焦点的期货规则系统已经
建设和日趋完善。。。。。。。
针对国债期货危害控制和市场羁系的特点和纪律，，，，，，羁系部分对国
债期货研究制订一系列严酷的危害管理制度和投资者适当性制度。。。。。。。目
前，，，，，，中金所国债期货合约、规则及详细风控步伐正在研究论证历程中。。。。。。。
在此历程中，，，，，，将普遍听取投资者的意见和建议，，，，，，并通过仿真生意加以
磨练和完善。。。。。。。证监会将会同有关单位认真做好国债期货上市的各项准
备事情，，，，，，确保国债期货平稳推出、清静运行。。。。。。。
八、问：证监会为什么要推出中小企业私募债？？？？？？？它和外洋的垃
圾债有什么区别？？？？？？？（网友 IP： 121.14.234.★）
答：外洋的垃圾债，，，，，，也叫高收益债券，，，，，，并不法定看法或特定的证
券品种，，，，，，而是市场对危害、收益选择的效果。。。。。。。美国是高收益债券生长
最为成熟的国家，，，，，，其高收益债一样平常是指信用评级低于投资级，，，，，，收益率
比同限期国债高 400-500 个基点的信用债券。。。。。。。一样平常而言，，，，，，中小微企业
谋划业绩波动相对较大，，，，，，可用于典质的资产较少，，，，，，其刊行的债券信用
品级可能会较低、支持的利息本钱较高，，，，，，切合高收益债券的特征；；；；；；；但
若是发债的中小微企业财务状态优异，，，，，，或是接纳了担保、典质等信用
增级方法，，，，，，其债券的信用品级未必很低，，，，，，债券利息水平未必很高。。。。。。。
目今，，，，，，我国中小微企业融资难征象较为普遍，，，，，，迫切需要富厚中
小微企业融资渠道。。。。。。。针对这种情形，，，，，，我会驻足于增强对中小微企业的
金融服务，，，，，，研究推出中小企业私募债券。。。。。。。作为公司债的一个种类，，，，，，非
上市中小微公司非果真刊行债券目的不着眼于“高收益、高危害”的
形式特征，，，，，，将引入多种增信方法，，，，，，增强在选择企业、增强信用及投资
者适当性管理方面的事情，，，，，，一方面填补债券市场制度空缺，，，，，，更好地服
务实体经济，，，，，，另一方面也为及格投资者提供立异的投资渠道。。。。。。。
九、问：现在境外 ETF 产品繁多，，，，，，证监会在跨境 ETF 产品推出
方面有什么思量？？？？？？？（网友 IP： 156.180.58.★）
答：作为指数化投资的主要载体，，，，，， ETF 已经成为小我私家和机构投
资者最主要的资产设置工具,是近二十年来国际上生长最快的基金品
种。。。。。。。�？？？？？？缇� ETF 的事情主要包括两部分：一是在境内推出跟踪外洋指数
的 ETF。。。。。。。我们已经对外洋跨境 ETF 的国际履历、模式选择、运作机制、
危害控制等相关问题举行了深入研究，，，，，，提出了在 QDII 框架下推出投
资于境外指数、在境内生意所挂牌的的跨境 ETF 计划。。。。。。。凭证《内地与
香港关于建设更细密经贸关系的安排》（CEPA），，，，，，证监会近期一直积
极推进港股 ETF 的准备事情，，，，，，现在各项准备事情已基本停当。。。。。。。二是推
动境外跟踪 A 股指数的 ETF 生长。。。。。。。现在，，，，，，证监会正在会同有关部分推
动在 RQFII 框架下推出在香港生意所挂牌的 A 股 ETF 产品。。。。。。。通过两类
跨境 ETF 的协调生长，，，，，，完善跨境资源的双向、有序、平衡流念头制，，，，，，
增进 A 股市场良性生长。。。。。。。
十、问：证监会一直勉励价值投资，，，，，，提倡关注蓝筹股，，，，，，但从目
前的市场行情来看，，，，，，大都蓝筹股股价恒久不动，，，，，，我们应该怎样看待和
选择蓝筹股？？？？？？？（网友 IP： 60.16910.★）
答：证监会勉励价值投资，，，，，，是基于我国股市估值恒久偏高，，，，，，平
均市盈率经常抵达数十倍，，，，，，可是现在已降低到历史最低水平，，，，，，与国际
上的主要市场基内情当，，，，，，具备了恒久投资价值，，，，，，提倡理性投资遇到了
较量好的时机。。。。。。。提倡关注蓝筹股实质上是提倡理性投资、价值投资的
理念。。。。。。。绩差股不确定性更强，，，，，，只有履历较富厚的投资者才适合危害较
大的投资选择。。。。。。。
说蓝筹股是股市价值的真正所在，，，，，，主要是综合以下几个方面的
思量：
第一，，，，，，从蓝筹股自身特点来说：一是蓝筹公司历史悠久，，，，，，具有
较高的着名度和优异的信用，，，，，，产品竞争力强，，，，，，普遍具有相对稳固的盈
利能力，，，，，，能较好地抵御周期波动，，，，，，同时股利政策稳固，，，，，，股息率较高。。。。。。。
二是蓝筹股代表了经济结构和工业结构变迁的偏向，，，，，，掌握了时代生长
的脉搏。。。。。。。如道琼斯工业指数因素股是全球股市历史最悠久的蓝筹股，，，，，，
其指数因素股的结构转变整体反应了美国经济结构的变迁。。。。。。。三是蓝筹
公司大市值与大流通盘的特点，，，，，，使其股票生意相对不易被操控。。。。。。。
第二，，，，，，从业绩情形来看：阻止 2012 年 4 月末，，，，，，所有 938 家沪
市上市公司披露了 2011 年年报，，，，，，其中，，，，，，上证 180 指数因素股 2011 年
末的总资产、净资产划分占沪市上市公司总和的 93.3%和 82%。。。。。。。 2011
年共实现营业收入 133,539.71 亿元，，，，，，净利润 14,650.08 亿元，，，，，，划分
占所有上市公司总营业收入和净利润的 74.9%和 89.2%，，，，，，营业收入和
净利润划分比 2010 年度增添 22.8%和 15.0%，，，，，，不但其业绩体现高于沪
市平均水平，，，，，，且在 2011 年度整体经济增速放缓的大情形里，，，，，，其业绩
增速仍高于沪市整体水平。。。。。。。
第三，，，，，，从分红情形来看：上证 180 指数因素股中，，，，，，共有 145 家
上市公司宣布了利润分派预案，，，，，，其中 143 家公司支付现金盈利，，，，，，拟派
现总额抵达 4,086.26 亿元，，，，，，占 180 家因素股 2011 年净利润总额的
28%。。。。。。。其中，，，，，， 2011 年派现金额凌驾 100 亿元的公司有 6 家，，，，，，即工商银
行、建设银行、中国银行、农业银行、中国石油、中国神华，，，，，，划分占
其净利润的 34%、 35%、 35%、 35%、 23%、 40%。。。。。。。稳固的分红提供了类
似债券的收益特征，，，，，，能够为投资者提供较为稳固的现金流。。。。。。。
第四，，，，，，从公司治理情形来看：以上证 180 指数因素股为例，，，，，，多
数上市公司在公司治理、规范运作方面的体现较好，，，，，，而优异诚信的管
理团队，，，，，，规范的公司运作，，，，，，是实现公司一连稳固快速生长、实现股东
价值最大化的基石。。。。。。。
另外，，，，，，凭证证监会的监测，，，，，，今年一季度蓝筹股普遍上涨，，，，，，非蓝
筹股普遍下跌，，，，，，二者之间的转变相差近 12 个百分点，，，，，，说明价值投资
理念正在回归。。。。。。。
证监会提倡投资蓝筹股，，，，，，现实上提倡的是投资理念，，，，，，不是简朴
的针对那一只股票。。。。。。。影响股价变换的因素有许多，，，，，，蓝筹股的看法、范
围也不是一成稳固的。。。。。。。因此，，，，，，不可机械地明确投资蓝筹股的内在，，，，，，面
对纷纭多变的市场，，，，，，需要投资者掌握理性、价值投资的原则，，，，，，同时结
合市场现状、预期以及自身情形，，，，，，详细剖析后选择。。。。。。。
同时，，，，，，证监会正在加速推进相关制度建设，，，，，，催促上市公司建设
合理、一连的分红机制，，，，，，推动中恒久资金入市的程序，，，，，，为价值投资创
造有利情形，，，，，，为投资者获取回报提供基本包管。。。。。。。建议宽大投资者坚守
阵势观，，，，，，秉持从容心，，，，，，建设自己的价值投资理念，，，，，，寻找有价值的蓝筹
股。。。。。。。
证监会投资者�；；；；；；；ぞ侄酝蹲收吖刈⑽侍獾幕馗�
（四）
人民网北京 5 月 18 日电（记者杨迪杨波杨曦）今日，，，，，，中国证
监会投资者�；；；；；；；ぞ终攵钥泶笸蹲收吖刈⒌摹笆谐±┤荨薄ⅰ靶氯濉薄�
“ T+0 制度”、“上市公司分红除权除息”等八大方面的热门问题进
行了回应。。。。。。。以下为中国证监会投资者�；；；；；；；ぞ只馗慈�:
一、关于市场扩容
1、我是 1992 年入市的，，，，，，见识了中国股市的生长。。。。。。。股市这么低迷，，，，，，
但新股刊行、增资扩容的脚步并未�；；；；；；；�，，，，，，为什么不可暂停新股刊行，，，，，，
提振股市信心呢？？？？？？？（网友 IP： 61.160.226.★）
答：从今年 1 至 4 月的刊行规模和节奏看，，，，，，沪深两市共有 63 家
公司首发上市，，，，，，比去年同期 113 家下降 44％；；；；；；；融资额为 464 亿元，，，，，，
比去年同期 1299 亿下降 64％，，，，，，其中中小板下降 68％，，，，，，创业板下降
66％。。。。。。。 IPO 的刊行规模和节奏与去年相比并未增添。。。。。。。
从证券市场生长的历史看，，，，，，新股刊行节奏与市场的涨跌并无一定
联系。。。。。。。从证券市场的历史看，，，，，， 2007 年 A 股首发融资 4,590.62 亿元，，，，，，
居全球首位，，，，，，沪深 300 指数上涨 161%，，，，，，而 2004 年、 2008 年停发新股
后，，，，，， A 股市场仍然没有改变一连下跌的趋势。。。。。。。
从成熟市场的纪律看，，，，，，新股刊行为市场运送了“新鲜血液”，，，，，，有
利于增进市场活跃，，，，，，也为投资者提供了更多分享优质公司生长的机
会，，，，，，是资源市场资源设置功效有用施展的主要途径之一。。。。。。。同时，，，，，，新股
刊行规模、节奏往往泛起出随行就市的特点，，，，，，主要依赖市场供求机制
自我调理。。。。。。。市场低迷时新股刊行难题，，，，，，甚至无人问津、刊行失败；；；；；；；市
场向好时，，，，，，新股刊行相对容易，，，，，，价量齐升。。。。。。。我国 2009 年新股刊行体
制刷新以来，，，，，，羁系部分逐步作废了对新股刊行的行政管制，，，，，，已不再对
新股刊行节奏举行人为控制，，，，，，刊行人可在批准批文 6 个月有用期内自
主选择刊行时机。。。。。。。随着新股刊行体制刷新一直深入，，，，，，生意双方博弈更
加充分，，，，，，一级市场危害凸显，，，，，，泛起了刊行失败的情形，，，，，，市场的约束效
果起源展现。。。。。。。
市场指数崎岖不是行政羁系的领域，，，，，，但停发新股则是典范的行政
管制行为，，，，，，因此羁系部分不可凭证指数崎岖来调解刊行节奏，，，，，，不然就
走了新股刊行体制刷新的“转头路”，，，，，，不切合市场化刷新的偏向。。。。。。。现
阶段羁系部分事情的重点是继续深化刊行体制刷新，，，，，，一直完善各项制
度，，，，，，催促市场主体归位尽责，，，，，，推动市场机制有用施展作用。。。。。。。
2、此次新股刊行刷新，，，，，，提高了网下配售的比例，，，，，，中小投资者参
与网上申购的中签机会就更小了。。。。。。。讨教羁系部分对此作何诠释？？？？？？？（网
友 IP： 61.160.226.★）
答：针对目今新股刊行保存询价不睬性、定价过高、一再破发的
征象，，，，，，此次新股刊行刷新提高了网下配售比例，，，，，，以进一步强化对询价
工具的约束，，，，，，提升报价的合理性，，，，，，同时，，，，，，为�；；；；；；；ぶ行⊥蹲收哒比ㄒ�
着重接纳了以下步伐：
一是思量到我国市场投资者的结构特点，，，，，，重视中小投资者加入新
股的意愿，，，，，，在提高网下配售比例的同时明确了网下向网上的回拨机
制，，，，，，增添中小投资者加入网上申购的机会。。。。。。。
二是参照境外成熟市场的做法，，，，，，作废网下配售的强制锁定限制，，，，，，
增添新股上市首日的流通量，，，，，，抑制新股太过投契炒作，，，，，，维护二级市场
正常秩序。。。。。。。
三是明确在刊行价钱市盈率高于偕行业上市公司平均市盈率
25％的情形下，，，，，，划定了刊行人要进一步增补信息披露和危害展现的机
制，，，，，，促使刊行人重新审阅刊行定价的合理性，，，，，，在召募资金知足企业发
展的同时还要思量二级市场投资者的收益。。。。。。。
四是增强对询价和定价历程的羁系，，，，，，对强调宣传、虚伪广告等误
导、诱导投资者的行为，，，，，，加大了羁系和惩办力度。。。。。。。
二、关于新三板
3、听说要推出新三板了，，，，，，新三板和其他各板有什么差别？？？？？？？我们
担心新三板推出会引起股市下跌，，，，，，讨教有什么步伐来�；；；；；；；ね蹲收叩睦�
益？？？？？？？（网友 IP： 183.129.204.★）
答：“十二五”妄想纲要和天下金融事情聚会都明确安排，，，，，，要加
快多条理资源市场系统建设。。。。。。。证监会正在凭证这一要求，，，，，，起劲稳妥地
推进统一羁系的天下性场外生意市场�。。。。。。ㄋ壮啤靶氯濉保┙ㄉ琛�。。。。。。这对
于提升金融行业服务实体经济的能力，，，，，，特殊是加大对中小企业的支持
力度，，，，，，增进科技立异和为民间资源创造更有利的投资情形，，，，，，都具有重
要意义。。。。。。。场外市场建设起来，，，，，，关于减轻主板、创业板的刊行压力，，，，，，便
利上市公司退市安排，，，，，，也可以形成起劲的增进作用。。。。。。。
新三板在职能分工、服务定位上与现有的主板、中小板和创业板
市场保存较大差别，，，，，，是一种功效互补、相互增进的关系。。。。。。。详细体现在
生意模式上是以协议转让为主，，，，，，并引入做市商双向报价的生意方法，，，，，，
生意活跃度较低；；；；；；；融资方法以定向召募为主，，，，，，不果真刊行股票，，，，，，不向
社会公众召募资金。。。。。。。从 6 年来的试点情形看，，，，，，新三板公司定向增资金
额累计仅为 17.17 亿元，，，，，，涉及的资金量有限，，，，，，资金分流不大，，，，，，对 A 股
市场影响有限。。。。。。。另外，，，，，，新三板的推出，，，，，，很可能接纳的是逐步扩大试点
的方法，，，，，，先选择部分高科技园区切合条件的企业进入，，，，，，然后在扩大到
其他园区，，，，，，经由较长时间后才会扩大到园区外企业。。。。。。。
为了�；；；；；；；ね蹲收�，，，，，，现在新三板制度设计引入了危害控制机制。。。。。。。一
方面，，，，，，严酷挂牌公司准入。。。。。。。挂牌公司必需切合“新三板”划定的公司
治理、信息披露等方面的要求。。。。。。。公司挂牌，，，，，，需要约请主理券商做尽职
视察并推荐，，，，，，新三板市场审核，，，，，，证监会批准。。。。。。。另一方面，，，，，，新三板将实
行严酷的投资者适当性管理，，，，，，只允许法人机构、股权投资基金及危害
识别和遭受能力较高的自然人进入市场。。。。。。。投资者适当性制度的建设将
有用地避免危害向一样平常中小投资者扩散。。。。。。。
三、关于上市公司分红
4、最近管理层一直呼吁上市公司要分红，，，，，，但从去年年报看，，，，，，上
市公司分红情形似乎不怎么样，，，，，，股市“重融资轻回报”的顽疾什么时
候能彻底改变？？？？？？？（网友 IP： 123.150.197.★）
答：给予投资者合理的投资回报，，，，，，为投资者提供分享经济增添成
果的机会，，，，，，是上市公司应尽的责任和义务。。。。。。。证监会一直高度重视上市
公司回报股东，，，，，，一直勉励指导上市公司建设一连、清晰、透明的现金
分红政策和科学的决议机制，，，，，，提高上市公司现金分红信息披露的透明
度，，，，，，便当投资者决议，，，，，，提倡回报投资者的股权文化。。。。。。。
现在，，，，，，沪深两市 2403 家上市公司已经所有披露了 2011 年年报。。。。。。。
从年报披露的数据来看，，，，，，上市公司分红情形有显着改善。。。。。。。一是 2011
年披露有现金分红的上市公司家数占所有公司家数的比例同比上升。。。。。。。
总共有 1613 家上市公司提出了现金分红计划，，，，，，占所有上市公司家数
的 67.12%；；；；；；； 2009 年、 2010 年则划分为 1006 家、 1321 家，，，，，，占比划分
为 55%、 61%。。。。。。。同时，，，，，，各板块公司在现金分红上虽体现出差别的特征,
但各板块总体上现金分红呈逐年上升趋势。。。。。。。 2009 年、 2010 年、 2011
年纯粹派现公司占有分红公司比例，，，，，，沪深主板划分为 74.43%、 75.47%
和 80.01%；；；；；；；中小板为 55.05%、 44.42%和 57.63%；；；；；；；创业板为 39.29%、
25.45%和 46.32%；；；；；；；二是上市公司现金分红金额占昔时实现净利润的
比例的下降趋势有所回稳。。。。。。。凭证计划,2011 年现金分红金额为
6067.64 亿元,占所有上市公司 2011 年度实现净利润的 31.35%,现金
分红增幅横跨净利润增幅 8.07 个百分点。。。。。。。 2009 年、 2010 年该比例则
划分为 35.85%、 30.09%。。。。。。。
5 月 9 日，，，，，，证监会公布了《关于进一步落实上市公司现金分红有
关事项的通知》，，，，，，进一步接纳步伐提升上市公司对股东的回报。。。。。。。一是
勉励指导上市公司完善分红政策及其决议机制，，，，，，明确股东回报妄想，，，，，，
多渠道关注、相识、网络股东诉求，，，，，，对通过股东大会等程序提出的股
东诉求要作出明确回应。。。。。。。二是强化现金分红的信息披露要求，，，，，，细化相
关披露内容。。。。。。。三是在羁系中关注上市公司是否切实推行分红允许，，，，，，对
未按回报妄想推行允许的公司，，，，，，要接纳须要的监视检查步伐。。。。。。。证监会
还将增强对《通知》施行效果的总结评估，，，，，，逐步探索完善，，，，，，进一步引
导上市公司起劲回馈社会、回报投资者，，，，，，夯实价值投资的市场基础。。。。。。。
四、关于股指期货
5、股市的一连下跌与股指期货的放纵做空不无关系，，，，，，羁系部分
怎样看待这个问题？？？？？？？股指期货推出已经两年多，，，，，，证监会对股指期货如
何评价？？？？？？？（网友 IP： 124.232.149.★）
答：股指期货作为一种双向生意的工具，，，，，，其价钱变换是对股票现
货市场价钱水平的反应，，，，，，股指期货对股票现货市场价钱的影响是中性
的，，，，，，无论是从产品特征、生意机制照旧境外成熟市场实践看，，，，，，股指期
货生意与股市下跌都不保存一定联系。。。。。。。主要体现为：
一是股指期货市场是股票市场的影子市场，，，，，，期货价钱始终围绕着
股票指数价钱上下波动。。。。。。。股指期货上市以来，，，，，，主力合约价钱与现货指
数拟合度较高，，，，，，相关系数在 99%以上，，，，，，没有泛起自力于现货走势的行
情。。。。。。。股票市场的价钱水平最终由上市公司业绩、市场利率水平、投资
者心理预期等因素配合决议。。。。。。。股指期货的推出，，，，，，既不影响实体经济的
基本面，，，，，，也不会改变股市运行的中恒久走势。。。。。。。
二是股指期货市场资金流通规模较小，，，，，，难以对股票市场爆发较大
影响。。。。。。。阻止 2011 年年尾，，，，，，我国 A 股总市值抵达 24 万亿元，，，，，，日均成交
金额 1700 多亿元，，，，，，而沪深 300 股指期货上市至今，，，，，，日均成交 25 万手，，，，，，
日均持仓量 3.9 万手，，，，，，以 18%的包管金比例盘算，，，，，，相当于股指期货市
场逐日资金流通量仅 300 亿左右。。。。。。。股指期货市场云云小的资金规模与
体量重大的股票市场相比不可比例，，，，，，对股市的影响十分有限。。。。。。。
股指期货市场自起步之初，，，，，，就专门作了一系列有针对性的制度安
排，，，，，，提防市场使用危害。。。。。。。首先，，，，，，合约标的沪深 300 指数具有优异的抗
使用性和市场代表性，，，，，，股票市值笼罩 A 股流通总市值的 70%以上。。。。。。。其
次，，，，，，全心设计了股指期货逐日结算价和交割结算价盘算方法，，，，，，能够有
效提防股指期货结算价使用行为。。。。。。。第三，，，，，，设置较高的包管金水平，，，，，，实
行严酷的持仓限额制度和大户报告制度。。。。。。。第四，，，，，，建设了由沪深证券交
易所、中国金融期货生意所、中国证券挂号结算公司和期货包管金监
控中心配合组成的股指期货市场和股票市场跨市场协作羁系机制，，，，，，能
够有用提防跨市场使用危害。。。。。。。
股指期货上市以来，，，，，，随着证券、基金、信托等机构投资者的逐步
加入，，，，，，股指期货不但推动了股票市场的“内在稳固器”机制的形成，，，，，，
增进了股票市场市场化价钱机制的建设，，，，，，并且在为市场提供避险工
具、改善谋划方法、增进金融立异、培育成熟的投资者步队等方面正
施展着起劲作用。。。。。。。
五、关于 T+0 制度
6、建议证监会对股票生意实验“ T+0”，，，，，，使 A 股的小股民有公正
的市场生意情形和规则，，，，，，也可以使中小投资者实时规避因 T+1 生意而
造成的损失，，，，，，羁系部分对此有何安排？？？？？？？（网友 IP： 61.160.226.★）
答：“ T＋0”生意即当日回转生意，，，，，，是指投资者在统一生意日，，，，，，
就统一证券完成一次或一次以上买入和卖出的行为。。。。。。。上世纪九十年月
初期，，，，，， A 股市场一经实验过“ T+0”生意制度，，，，，，时代沪深股市波动剧
烈，，，，，，投契盛行。。。。。。。 1995 年头，，，，，，为了维护市场秩序，，，，，，避免太过投契，，，，，，保
护中小投资者利益，，，，，， A 股市场作废了“ T+0”，，，，，，实验了“ T+1”生意制
度并沿用至今。。。。。。。 1999 年实验的《证券法》划定“当日买入的股票，，，，，，
不适当日卖出”，，，，，，榨取了“ T+0”生意。。。。。。。 2005 年《证券法》修订，，，，，，取
消了有关“当日买入的股票，，，，，，不适当日卖出”的划定，，，，，，从执法层面，，，，，，
推行“ T+0”生意制度不保存障碍。。。。。。。
可是，，，，，，现在 A 股市场推行“ T+0”生意制度的条件尚不可熟。。。。。。。一
是现阶段资源市场体制机制并不健全，，，，，，使用市场等违法违规行为时有
爆发；；；；；；；二是市场投资者结构仍以小我私家投资者为主体，，，，，，投资者的专业知
识较欠缺，，，，，，危害意识较淡漠，，，，，，自我�；；；；；；；つ芰ι腥狈�，，，，，，正当权益易受侵
害，，，，，，在市场中整体处于弱势职位；；；；；；；三是机构投资者占比及专业机构投
资者持股比例相对较低。。。。。。。阻止 2011 年底，，，，，，机构投资者占比缺乏 1%，，，，，，
专业机构投资者持有流通 A 股市值占比为 15.6%，，，，，，小我私家投资者占比
26.5%，，，，，，企业法人占比 57.9%；；；；；；；四是恒久投资、理性投资、价值投资
的理念和文化尚未形成，，，，，，市场 “炒小”、“炒新”、“炒差”的风
气较量严重。。。。。。。在这样的市场条件下，，，，，，实验“ T+0”生意制度会导致投
机越发严重，，，，，，短期波动加剧，，，，，，不但无助于改善通俗投资者的弱势职位，，，，，，
也倒运于股市作育恒久价值投资理念，，，，，，宽大中小投资者的正当权益也
难以获得有用�；；；；；；；ぁ�。。。。。。
鉴于“ T+0”是境外成熟市场较量普遍实验的一种生意制度，，，，，，对
提高市场流动性和投资者规避隔日股价波动危害也有一定意义，，，，，，我们
将凭证我国资源市场的现真相形，，，，，，继续深入研究和评估推行“ T+0”
生意制度的可行性。。。。。。。
六、关于诚信建设
7、今年以来，，，，，，部分上市公司业绩变脸、缺乏诚信，，，，，，有的与审计
机构勾通造假，，，，，，有的与经销商或供货商勾通造假，，，，，，投资者被蒙在鼓里，，，，，，
市场的诚信度迅速衰退，，，，，，证监会对此有何行动？？？？？？？（网友 IP：
61.160.226.★）
答：诚信是资源市场的立市之本，，，，，，也是维护市场加入各方、特殊
是宽大投资者正当权益的主要包管。。。。。。。证监会恒久致力于提高资源市场
的诚信水平，，，，，，接纳了多种步伐增强市场诚信建设。。。。。。。
一是从最大限度地�；；；；；；；ね蹲收呃娉龇�，，，，，，催促建设上市公司的诚
信约束机制。。。。。。。建设资源市场诚信档案，，，，，，纪录包括上市公司及其有关人
员在内的主体受到查处的违法失约行为信息。。。。。。。建设失约惩戒机制，，，，，，将
诚信档案中的不良纪录与行政允许及一样平常羁系团结起来，，，，，，使违法失约
的上市公司及职员在再融资、任职等方面受到应有的限制。。。。。。。妄想建设
上市公司果真允许推行情形统一公示制度，，，，，，有用施展惩戒、警示作用。。。。。。。
克日证监会起草了《证券期货市场诚信监视管理暂行步伐》，，，，，，并向社
会果真征求意见，，，，，，拟将上述步伐以部分规章的形式确定下来。。。。。。。同时，，，，，，
证监会还起劲推进与国务院其他部分、地方政府、司法机关、行业组
织的上市公司相关诚信羁系合作，，，，，，促使上市公司成为社会诚信的标
杆。。。。。。。
二是增强了对会计师事务所的羁系，，，，，，提高上市公司财务信息披露
质量。。。。。。。建设和完善了资源市场会计羁系系统，，，，，，增添对会计师事务所现
场检查频率，，，，，，提升资源市场会计信息质量，，，，，，加大对会计审计违法违规
行为的攻击力度，，，，，，一直规范市场秩序。。。。。。。对泛起业绩变脸的公司，，，，，，建设
年报剖析专项小组，，，，，，重点地审核变脸公司年报，，，，，，并要求相关会计师事
务所对这些公司举行专项核查，，，，，，对涉嫌违法违规的变脸公司立案稽察,
重办与上市公司勾通造假的会计师事务所及其职员。。。。。。。阻止 2011 年底，，，，，，
证监会对会计师事务所及相关注册会计师共接纳了 56 家次、 150 人
的行政处分步伐。。。。。。。
三是加大证券期货市场违法失约行为攻击力度，，，，，，切实�；；；；；；；ね蹲收�
的正当权益。。。。。。。 2011 年，，，，，，证监会共处置惩罚违法违规线索 290 件，，，，，，视察各
类案件 209 起，，，，，，作出行政处分和市场禁入决议 68 项，，，，，，罚没款 3.48 亿
元，，，，，，移送公安机关涉嫌犯法案件 25 起。。。。。。。今年前 4 个月，，，，，，证监会共处
理违法线索 149 件，，，，，，是去年同期线索总量的 2.16 倍；；；；；；；新增视察种种
案件 123 起，，，，，，是去年同期新增案件总量的 1.78 倍，，，，，，其中包括多起上
市公司财务造假和信息披露违法违规案件。。。。。。。
七、关于上市公司分红除权除息问题
8、现金分红和送股分红，，，，，，是两种截然差别的分红形式。。。。。。。送股分
红，，，，，，是由于公司股票总量增添了，，，，，，权益又不可响应增添，，，，，，虽然需要除
权处置惩罚，，，，，，进而引起单价转变。。。。。。。而现金分红，，，，，，公司股票总量未变，，，，，，每股
权益数未变。。。。。。。只需按分红标准分派（包括代扣税）就行了，，，，，，基础不存
在冲减单价、进而冲减市值的问题。。。。。。。建议破除现金分红除息的划定，，，，，，
�；；；；；；；ね蹲收哒比ㄒ妗�。。。。。。（泉源：投资者来信）
答：上市公司分红自己是一种财产转移，，，，，，而不是财产创造，，，，，，因此
投资者在获得盈利的同时股价泛起下调是完全正常的。。。。。。。上市公司分红
一样平常有送股分红和现金分红两种。。。。。。。当上市公司送股分红时需要对股价
举行除权，，，，，，现金分红时需要对股价举行除息。。。。。。。分红工具为权益挂号日
持有上市公司股票的股东。。。。。。�；；；；；；；ι钪と馑诔ǔ⑷湛星�，，，，，，以
该股前日收盘价为基准盘算出该股的除权除息价，，，，，，作为该股当日开盘
的参考价。。。。。。。
实验除权除息制度，，，，，，是基于市场公正原则。。。。。。。除权除息日前后股票
内含有的股东权益是差别的，，，，，，从除权除息日起，，，，，，新持有分红公司股票
的股东不享有上次的分红权力。。。。。。。上市公司分红后，，，，，，其每股股票所代表
的理论价值有所镌汰，，，，，，这一转变应当体现在股票价钱变换中。。。。。。。现在沪
深证券生意所有关除权除息制度统筹思量了除权除息后买入该公司
股票的投资者利益，，，，，，这是对投资者利益的�；；；；；；；�，，，，，，而不是侵占。。。。。。。
例如，，，，，，某上市公司股本 1 亿股，，，，，，每股市价 20 元，，，，，，每股盈利 2 元。。。。。。。
若公司以未分派利润向全体股东按每 1 股送 1 股的比例分红，，，，，，则分红
后企业的理论价值没有爆发任何转变，，，，，，但总股本增添到 2 亿股，，，，，，也就
是说送股后的 2 股相当于此前的 1 股所代表的企业价值，，，，，，每股盈利变
为 1 元，，，，，，其市价应除权，，，，，，响应调解为 10 元。。。。。。。若是公司每股发放 1 元
的现金盈利，，，，，，那么实验现金盈利后，，，，，，每股现实价值镌汰 1 元，，，，，，其市价
应除息，，，，，，响应调解为 19 元。。。。。。。
同时，，，，，，除权除息所形成的价钱只是作为除权除息日当天该股开盘
的参考价，，，，，，若是投资者看好该股，，，，，，委托价高于除权除息价，，，，，，经荟萃竞
价爆发的现实开盘价就会高于除权除息价，，，，，，反之亦然。。。。。。。除权除息日市
场的现实生意股票价钱则由股票内在价值和生意双方的供求等多种
因素决议的，，，，，，因此就会泛起“填权”、“填息”和“贴权”、“贴息”
的情形。。。。。。。�？？？？？？杉�，，，，，，除权除息价并纷歧定就是投资者当日现实生意该股的
价钱，，，，，，因此不会影响投资者的收益。。。。。。。
别的，，，，，，从境外证券市场情形看，，，，，，纽约证券生意所、东京证券生意
所和香港证券生意所等均对上市公司分红后的股价作除权除息处置惩罚，，，，，，
其处置惩罚方法与沪深生意所相同，，，，，，即除息价=前收盘价-每股现金盈利，，，，，，
除权价＝前收盘价÷(1+每股送股率）。。。。。。。
八、关于引进境外恒久机构投资者问题
9、证监会扩大了引进 QFII 和 RQFII 的规模和额度，，，，，，现在情形如
何，，，，，，能不可先容一下妄想怎样引进？？？？？？？我国的证券市场仍然是以散户为
主的市场，，，，，，境外恒久机构投资者进入对我们这些散户会有什么利好
吗？？？？？？？（IP： 182.118.12.★）
答：证监会一直以来很是重视引入恒久机构投资者，，，，，，包括引入境
外恒久机构投资者，，，，，，最近国务院批准又增添了及格境外机构投资者
（QFII）投资额度。。。。。。。现在已有 167 家境外机构获得 QFII 资格，，，，，，其中
138 家 QFII 已累计获批投资额度 260.13 亿美元。。。。。。。境外养老金、年金
等机构现实看好我国资源市场的投资机会，，，，，，现在已有魁北克储备投资
集团等 6 家境外养老金机构获得 QFII 资格。。。。。。。凭证媒体报道，，，，，，全球最
大的养老金机构日今年金积立金（GPIF）近期体现将向中国股市举行
投资；；；；；；；全球第四大养老金机构韩国国民年金公团在获得 1 亿美元额度
的基础上，，，，，，体现将继续申请更多 QFII 额度。。。。。。。
在 QFII 制度之外，，，，，，我国去年年底推出了人民币及格境外机构投
资者（RQFII）制度，，，，，，现在已有 21 家试点机构累计获批 200 亿元人民
币的投资额度，，，，，，大大都试点机构已最先境内证券投资。。。。。。。今年 4 月 3 日，，，，，，
国务院批准新增 500 亿美元 QFII 投资额度，，，，，， QFII 总额度增添到 800
亿美元，，，，，，同时增添 500 亿元人民币 RQFII 额度。。。。。。。
下一步，，，，，，证监会将接纳以下步伐进一步加大引进境外恒久机构投
资者的力度。。。。。。。一是证监会已与国家外汇管理局告竣共识，，，，，，将简化审批
程序，，，，，，进一步加速 QFII 资格和额度审批速率，，，，，，在审批中坚持优先考
虑恒久资金的政策，，，，，，勉励境外养老金等恒久资金进入。。。。。。。二是证监会正
在对 QFII 制度试点情形举行总结，，，，，，起劲研究修订相关规则，，，，，，包括进
一步降低 QFII 资格门槛、放宽申请机构类型、放宽投资额度和资金
汇收支限制、扩大投资规模等，，，，，，增添 QFII 申请和投资运作的便当，，，，，，
吸引更多境外恒久资金。。。。。。。三是证监会已宣布允许统一集团多家机构申
请 QFII、允许刊行结构性产品的 QFII 增添投资额度、放宽 QFII 资
产设置限制等。。。。。。。别的，，，，，，对香港、台湾地区、新加坡的养老金机构，，，，，，如
果其额度需求确实较大，，，，，，证监会将思量通过 QFII 之外其他方法，，，，，，专
门批准其资格和额度需求。。。。。。。
吸引更多的境外恒久机构投资者进入，，，，，，有利于完善我国资源市场
运行机制，，，，，，增进市场康健生长。。。。。。。一是境外恒久资金进入直接增添了市
场资金泉源，，，，，，同时也转达了境外投资者看好我国资源市场的明确信
息，，，，，，有利于增强海内投资者的信心，，，，，，增进资源市场刷新开放。。。。。。。二是
QFII 都是生长历史较长、资产规模较大的全球金融机构，，，，，，投资理念
成熟，，，，，，注重恒久投资和价值投资，，，，，，主要投资于大盘蓝筹股，，，，，，投资周期
较长，，，，，，投资行为稳固，，，，，，有利于增进我国资源市场形成理性的投资文化。。。。。。。
三是 QFII 投资程序规范，，，，，，重视上市公司的公司治理情形和信息披露
质量，，，，，，起劲加入上市公司治理，，，，，，有利于促使上市公司提高规范运作水
平，，，，，，完善公司治理结构和健全信息披露制度，，，，，，增进公司增添股东回报。。。。。。。
四是境外养老金等恒久机构投资者的进入，，，，，，将对我国养老金、企业年
金等机构入市爆发树模效应，，，，，，推动其加速入市程序，，，，，，改善投资者结构，，，，，，
增进我国资源市场稳固生长，，，，，，进而为海内投资者投资资源市场创造良
好的投资回报。。。。。。。
证监会投资者�；；；；；；；ぞ侄酝蹲收吖刈⑽侍獾幕馗�
（五）
人民网北京 7 月 13 日电（记者杨迪、杨波、杨曦）今日，，，，，，中国
证监会投资者�；；；；；；；ぞ侄酝蹲收咛岢龅纳婕白试词谐〉� 9 大方面热门
问题举行了集中回应。。。。。。。以下为回应全文。。。。。。。
一、郭主席:您提倡蓝筹投资价值投资是准确的,但现在股票市场
却以蓝筹被扬弃,银行股暴跌的效果回应您的招呼,公募基金带动砸
盘银行股,继续炒垃圾看法股,岂非这种歪风邪气就没步伐治理了?证
监会对此怎么看？？？？？？？（网友 IP： 121.14.235.★）
答：谢谢您对价值投资的明确和认同。。。。。。。蓝筹股公司代表了中国经
济的主体，，，，，，对中国经济有信心，，，，，，那就会对蓝筹股整体有信心。。。。。。。我们倡
导投资蓝筹股，，，，，，现实提倡的也是价值投资理念。。。。。。。近期，，，，，，部分蓝筹股交
易不敷活跃，，，，，，银行股也泛起了一些波动，，，，，，但还不可因此就说蓝筹股被
扬弃了。。。。。。。
今年前 5 个月，，，，，，代表蓝筹股走势的沪深 300 指数上涨 12.21%，，，，，，
代表绩差公司的 ST 指数在一季度有较显着的反弹，，，，，，但 4 月份仅上涨
1.8%，，，，，，特殊是 4 月下旬下跌了 5.5%，，，，，，市场热炒绩差股的征象显着降
温。。。。。。。 6 月以来，，，，，，整个市场泛起较大波动，，，，，，上市公司的平均估值水平进
一步下移，，，，，，可是，，，，，，市场专业机构剖析，，，，，，蓝筹股仍然是最具有投资价值
的股票。。。。。。。另外，，，，，，一些境外机构投资者也普遍看好中国市场，，，，，，申请 QFII
的起劲性很高，，，，，，现在，，，，，，已有 172 家境外机构获得 QFII 资格，，，，，， QFII 投
资总额度已由 300 亿美元增添到 800 亿美元，，，，，，这些境外机构投资者注
重恒久投资和价值投资，，，，，，主要持有大盘蓝筹股股票。。。。。。。
数据批注，，，，，， 2011 年底，，，，，，基金公司持有的银行股流通市值仅占全
部上市银行总市值的 3.7%，，，，，，占上市银行流通市值的 4.9%。。。。。。。�？？？？？？杉�，，，，，，以
现有基金公司持有银行股的规模�？？？？？Ｉ履岩远砸泄傻募矍鹁鲆樾�
作用。。。。。。。近期银行股下跌较多，，，，，，一方面受宏观经济下滑和降息的影响，，，，，，
经济和金融数据给银行板块带来了较大压力；；；；；；；另一方面，，，，，，去年银行取
得了高额利润，，，，，，市场舆论对其高额利润泉源以及能否一连增添存有疑
虑，，，，，，加大了银行板块的估值压力。。。。。。。可是，，，，，，银行股的投资收益率很高，，，，，，
股息率也远高于一年期银行存款利率，，，，，，虽然，，，，，，任何股票都有危害。。。。。。�；；；；；；；�
金公司凭证市场情形增添或镌汰某类股票的持有比例，，，，，，属于公司自主
决议权，，，，，，是正常谋划行为。。。。。。。不过，，，，，，现在的公募基金以开放式为主，，，，，，大
都随时可以赎回，，，，，，因此行为模式有点象小我私家中小投资者，，，，，，值得研究。。。。。。。
今年以来，，，，，，证监会起劲推进相关制度建设，，，，，，深化新股刊行制度改
革，，，，，，指导上市公司建设合理、一连的分红机制，，，，，，完善退市制度，，，，，，鼎力大举
推动和生长机构投资者，，，，，，勉励机构投资者立异产品和服务，，，，，，推动中长
期资金入市，，，，，，提倡价值投资理念和文化，，，，，，加大攻击违法违规行为力度，，，，，，
起劲为投资者创造优异的投资情形。。。。。。。相信这些行动，，，，，，将对以后的市场
生长起到起劲影响。。。。。。。我们真诚地建议宽大投资者继续坚守信心，，，，，，坚持
价值投资和理性投资理念，，，，，，要团结市场现状、预期及自身情形，，，，，，认真
研究上市公司的基本面，，，，，，潜心寻找具有生长潜力的股票，，，，，，不因个股价
格一时的涨跌而恐慌，，，，，，稳重作出投资决议。。。。。。。
二、证监会说发不发新股由市场说了算、由市场决议。。。。。。。近期新股
一连融资抽血，，，，，，中国铁路物资又预先披露招股说明书，，，，，，给市场造成了
极重压力，，，，，，就股市现在的现状，，，，，，我们二级市场的投资者坚决要求停发
新股、阻止扩容，，，，，，羁系部分为什么不阻止新股刊行？？？？？？？（网友 IP：
125.39.39.★）
答：一段时间以来，，，，，，受内外部重大因素的影响，，，，，，境内股市波动幅
度加大，，，，，，投资者对新股刊行问题都很体贴，，，，，，一些意见以为应阻止刊行
新股。。。。。。。 2009 年新股刊行体制刷新推进以来，，，，，，市场自我调理功效逐步
施展作用，，，，，，投资者的自主博弈能力显着增强，，，，，，市场约束机制一直强化。。。。。。。
去年以来，，，，，，相继泛起了八菱科技、朗玛信息、海达股份刊行中止的案
例。。。。。。。不少企业在发审委聚会审核通事后推迟刊行和上市，，，，，，凭证市场情
况缩减刊行规模，，，，，，选择更好的刊行时间窗口，，，，，，有一些甚至撤回了申请，，，，，，
这说明市场约束正在对刊行上市的企业数目和规模举行自主调理，，，，，，这
是非�；；；；；；Ｆ鹁⒌淖洹�。。。。。。同时需要强调的是，，，，，，预先披露招股书并不即是过
会，，，，，，过会也不即是刊行，，，，，，甚至也不是一定将要刊行，，，，，，或在近期一定发
行。。。。。。。若是投资者不接受刊行人提出的价钱，，，，，，纵然企业已经由会、拿到
批文也可能无法乐成刊行。。。。。。。
另一方面，，，，，，在再融资的政策导向上，，，，，，羁系部分和生意所一直勉励
和指导上市企业通过定向召募、刊行公司债券等方法增补资金。。。。。。。在定
向召募方面，，，，，，今年 1 至 6 月份，，，，，，非果真刊行的项目数目和融资总额均
占到所有股权再融资的 80%左右，，，，，，许多拟刊行公司所有或者部份股票
已被机构投资者和少数有资金实力的大户所允许认购。。。。。。。不少在审的大
型融资项目，，，，，，机构投资者也是募资主力。。。。。。。如最近交通银行提出非果真
刊行申请，，，，，，凭证其宣布的刊行预案，，，，，，本期非果真 A 股召募资金总额不
凌驾 298 亿元，，，，，， H 股不凌驾港币 329 亿元。。。。。。。其中 A 股非果真刊行的认
购方为财务部、社�；；；；；；；稹⑵桨沧什� 7 家机构投资者。。。。。。。公司债刊行
方面，，，，，，上半年在股票 IPO 融资规模下降 58%的情形下，，，，，，公司债券融资
925.5 亿元，，，，，，同比增添 80%以上，，，，，，网下机构投资者配售成为公司债募
资的主体。。。。。。。
关于新股刊行中“打新”投契严重等突出问题，，，，，，羁系部分和生意
所一直坚持阻挡“炒新股”，，，，，，以后还将重复提醒“打新”危害，，，，，，不建
议新入市投资者加入购置新股，，，，，，强化对新股上市初期的一连羁系，，，，，，抑
制市场炒新行为。。。。。。。在此情形下，，，，，，优质蓝筹股的刊行上市，，，，，，有利于定价
越发合理，，，，，，明确市场化预期，，，，，，阻止非理性炒作。。。。。。。同时要看到，，，，，，投资者
关于新股和老股各有所好，，，，，，差别投资者对新老股的投资偏好差别，，，，，，一
二级市场之间的资金也不完全相通，，，，，，投资者具有完全的自主决议权和
选择权。。。。。。。相比之下，，，，，，投资产品是否具备投资价值，，，，，，投资者信心的稳固
以及投资者是否具备较强的剖析能力和估值能力更为要害。。。。。。。
也有投资者、市场人士、媒体以美国今年 6 月 IPO 为零、我国今
年以来新发 104 家召募资金 725.96 亿元、同比下降 58%、特殊是 6
月份 14 只新股上市、 9 只遭遇破发为例，，，，，，评述我国新股刷新的约束
机制正在最先施展作用，，，，，，以为纵然是在弱市的情形下，，，，，， IPO 数目的多
少也应该由市场情形来调解和决议，，，，，，希望羁系部分再也不要把刊行上
市和调理股市联系起来，，，，，，坚定 IPO 市场化刷新的偏向和信心。。。。。。。
通过多年不懈起劲，，，，，，新股刊行体制刷新的市场化偏向已经获得了
市场加入各方的普遍认同。。。。。。。 2011 年，，，，，，我国海内生产总值 47 万亿元，，，，，，
储备率高达 52%，，，，，，总的资金供应应该说是较量充裕的，，，，，，新股刊行并不
会对资金供求爆发大的影响。。。。。。。停发新股是一种行政管制行为，，，，，，刷新应
当尽可能阻止接纳这类步伐，，，，，，应当在市场和经济正常运行的条件下进
行。。。。。。。现在资源市场气氛不敷热烈，，，，，，主要是国际海内经济增添下行压力
较大，，，，，，投资者信心受到影响，，，，，，不是由于资金缺乏。。。。。。。从过往的履历看，，，，，，
停发新股也并不可对市场情形有实质性改善。。。。。。。因此，，，，，，应当坚持继续深
化刊行体制刷新，，，，，，指导和催促市场主体归位尽责。。。。。。。在此基础上，，，，，，施展
好市场约束机制的作用。。。。。。。希望市场各方坚定信心，，，，，，亲近配合，，，，，，配合推
动刷新取得实效。。。。。。。
三、中国证监会推出新股刊行价可以由承销商与刊行公司直接定
价的新政，，，，，，这有可能再次使得两个刊行主体获得更大的利益知足，，，，，，过
去的高定价刊行必需有 20 家机构投资者询价才可以实现，，，，，，现在无异
于一手遮天。。。。。。。羁系部分怎样阻止利益运送行为？？？？？？？（网友 IP：
58.218.205.★）
答：我们和您一样十分体贴新股刊行制度设计中公正及投资者合
法权益�；；；；；；；の侍�，，，，，，证监会也一直致力于刷新和完善新股刊行的定价方
式。。。。。。。为了改变以询价方法确定刊行价钱的简单定价模式,增添首次公
开刊行股票定价方法的无邪性，，，，，，勉励刊行人和承销商立异定价方法，，，，，，
证监会于 2012 年 5 月修订《证券刊行与承销管理步伐》（以下简称
《步伐》），，，，，，提出首次果真刊行股票，，，，，，除可以询价方法定价外，，，，，，也可
以通过刊行人与主承销商自主协商直接定价等正当可行的方法确定
刊行价钱。。。。。。。关于刊行人和主承销商选择自主协商直接定价的，，，，，，证监会
要求刊行人和主承销商举行认真论证，，，，，，审慎提出定价计划，，，，，，严酷推行
相关程序，，，，，，并提前向羁系部分报备。。。。。。。
为了避免自主定价等历程中泛起利益运送等行为，，，，，，证监会在《关
于进一步深化新股刊行体制刷新的指导意见》（以下简称《指导意见》）
和《步伐》中明确划定，，，，，，无论刊行人和主承销商接纳何种定价方法，，，，，，
关于显着高于偕行业相关水平的定价，，，，，，将要求刊行人和相关中介机构
强化信息披露、深入展现危害，，，，，，甚至重新询价或重新提请发审会审议。。。。。。。
关于刊行人和主承销商违规运送利益的，，，，，，证监会严酷羁系并视情节采
取羁系谈话、出示警示函、责令果真说明、认定不适当人选、市场禁
入等步伐，，，，，，对涉嫌犯法的，，，，，，将依法移送司法机关，，，，，，追究其刑事责任。。。。。。。
别的，，，，，，依据现行规则，，，，，，首次果真刊行股票无论接纳何种定价方法，，，，，，
刊行人和主承销商均需向网下询价工具（包括机构投资者和小我私家投资
者）和网上公众投资者刊行，，，，，，投资者自主决议是否接受刊行价钱并自
主决议是否申购缴款。。。。。。。倘若刊行人与主承销商协商确定了高于市场水
平和投资者无法接受的价钱，，，，，，将无法获得投资者认可并导致大宗包销
或中止刊行。。。。。。。就是说，，，，，，可以通过增强市场约束和行为约束机制，，，，，，制约
刊行人和主承销商“一手遮天”行为的爆发。。。。。。。
下一步，，，，，，证监会将继续围绕以信息披露为焦点，，，，，，深入推进各项改
革步伐，，，，，，要求刊行人和主承销商在深入展现投资危害、谋划危害的同
时，，，，，，需一直提醒投资者申购新股有危害。。。。。。。我们也相信宽大投资者会在
充分相知趣关信息，，，，，，理性剖析、冷静判断刊行定价合理性的基础上，，，，，，
审慎加入新股申购。。。。。。。
四、强烈建议建设基金司理奖金与基民收益挂钩的机制！我买的
基金没赚到钱，，，，，，基金司理奖金还那么高，，，，，，他虽然不把我们这些小散户
的死活放眼里了！证监会现在有没有建设基金司理和基民利益捆绑的
机制的妄想？？？？？？？（网友“基民” IP： 59.175.130.★）
答：我们一直在关注市场热议基金行业旱涝保收的征象，，，，，，针对这
种情形，，，，，，证监会已最先推动建设基金司理和基金投资者利益捆绑的机
制。。。。。。。
一是出台《关于基金从业职员投资证券投资基金有关事项的规
定》，，，，，，建设基金从业职员与基金份额持有人的利益绑定机制，，，，，，勉励基
金管理公司针对高级管理职员、基金投资和研究部分认真人、基金经
理等购置本公司管理的或者自己管理的基金份额，，，，，，增进基金从业职员
越发注重增强投资研究能力、提高基金投资业绩和规范运作水平，，，，，，进
一步维护基金份额持有人利益。。。。。。。二是推出提倡式基金，，，，，，增进基金公司、
基金司理与基金持有人利益一致，，，，，，更好地体现持有人利益优先的原
则。。。。。。。近期修改并宣布的《证券投资基金运作管理步伐》，，，，，，要求基金管
理公司在召募提倡式基金时，，，，，，需使用公司股东资金、公司固有资金、
公司高级管理职员或基金司理等职员资金认购不少于 1000 万元，，，，，，且
持有限期不少于 3 年。。。。。。。通过上述安排，，，，，，实现基金公司、基金司理和基
金持有人利益一致。。。。。。。三是探索基金费率刷新。。。。。。。如勉励基金公司提取部
分担理费设立专门的业绩危害准备金，，，，，，当基金业绩低于业绩基准时，，，，，，
提取业绩危害准备金赔偿基金持有人。。。。。。。
五、尊重的会向导：你好！我和周围股友险些天天收到短信，，，，，，通
知我们下昼买入某只股票，，，，，，越日上午冲横跨货。。。。。。。这是拉人为他抬轿，，，，，，
与北京首放汪建中统一类手法。。。。。。。这类短信是群发的，，，，，，无法回复。。。。。。。我们
想知道证监会是否有专门的举报电话或手机号码？？？？？？？关于种种不法咨
询行为，，，，，，证监会能否接纳有用步伐予以查处？？？？？？？（股民高
某 2012.03.20）
答：中国证监会有专门的举报电话，，，，，，该举报电话为 010-66210166，，，，，，
别的，，，，，，您也可以通过中国证监会官方网站（www.csrc.gov.cn)右上角
的“互动交流”栏目反应有关问题。。。。。。。
证监会对整治不法证券运动一直高度重视，，，，，，从 2009 年 3 月最先，，，，，，
团结公安司法、工商管理、广电管理、通讯管理等多个部分，，，，，，接纳多
项步伐予以整治。。。。。。。在有关方面的鼎力大举支持下，，，，，，证监会围绕“前端监控、
媒体净化、案件查处、宣布道育、拓展正道、维护稳固”六个环节，，，，，，
坚决、有序推进整治使用网络、广播、电视、电话等从事不法证券投
资咨询运动的行为。。。。。。。阻止 2011 年底，，，，，，羁系部分累计关闭不法证券网
站 2460 多个，，，，，，叫停涉及不法机构和职员的广播电视违规证券节目或
广告 278 个；；；；；；；累计向公安机关移送案件或线索 1800 多件，，，，，，协助公安
机关破获“湖南智盈案”、“西北财经案”、“重庆新盈鸿案”、“殷
�；；；；；；；浮钡鹊浞栋讣� 210 多起，，，，，，抓捕犯法嫌疑人 1500 多人。。。。。。。
下一步，，，，，，证监会将继续与广电管理、通讯管理等有关部分亲近合
作，，，，，，增强不法证券信息治理，，，，，，切断不法证券信息撒播渠道；；；；；；；配合公安
机关加大不法证券投资咨询案件攻击力度，，，，，，维护证券市场秩序，，，，，，切实
�；；；；；；；ね蹲收哒比ㄒ妗�。。。。。。同时，，，，，，我们也要提醒宽大投资者在证券投资过
程中，，，，，，一定要认清违规荐股行为的实质和危害，，，，，，坚信“天上不会掉馅
饼”，，，，，，增强恒久投资、价值投资的理念，，，，，，抵制赚快钱、赚大钱、“一
夜暴富”的诱惑，，，，，，阻止“炒新”、“炒小”、“炒差”；；；；；；；要“买者自
慎”、“买者自尊”，，，，，，理性熟悉投资建议的作用，，，，，，不可盲目听信新闻
和传言，，，，，，起劲提高对种种证券信息的判别能力，，，，，，自力判断，，，，，，稳重决议。。。。。。。
六、证监会对国际板的推出应当吸收创业板推出时的教训，，，，，，一声
狼来了，，，，，，二个市场民生凋敝，，，，，，应声大跌！作为证券市场的管理者，，，，，，应
当对国家认真对人民认真，，，，，，敢于肩负责任，，，，，，肩负危害。。。。。。。创业板推出之
前，，，，，，也有过类似的情形。。。。。。。目今，，，，，，西欧市场不景气，，，，，，外资纷纷看好中国
的市场，，，，，，是否应当捉住时机，，，，，，适时推出国际板？？？？？？？（网友
IP： 112.90.247.★）
答：近期，，，，，，国际板推出的传言对市场爆发了一定影响，，，，，，在目今的
市场形势下，，，，，，我们能够明确宽大投资者对国际板问题的担心和疑虑。。。。。。。
现在国际板还处在制度设计、计划论证和规则制订阶段，，，，，，何时推出还
没有时间表。。。。。。。
我国“十二五”妄想纲要明确提出，，，，，，要“探索建设国际板市场”。。。。。。。
建设国际板是构建多条理资源市场的主要一环，，，，，，也是国家经济金融发
展战略的需要，，，，，，从久远来看，，，，，，一个开放的市场一定会泛起境外企业到
境内上市的情形，，，，，，我国是天下上新增资源积累最多的国家，，，，，，也完全有
能力容纳和遭受外洋企业来华刊行证券。。。。。。。不然我国在金融方面永远发
展不起来，，，，，，上海也不可能成为国际金融中心。。。。。。。但建设国际板涉及的法
规十分繁多，，，，，，包括执法、会计、财务、跨境羁系等在内的问题，，，，，，均需
逐一解决，，，，，，证监会将本着对国家、对市场、对投资者认真任的态度，，，，，，
认真研究、准备、论证。。。。。。。
近年来，，，，，，证监会就国际板与有关部分和机构举行了深入相同讨
论，，，，，，梳理剖析了国际板制度设计涉及的有关问题，，，，，，还较量研究了国际
上其他市场的做法、履历和有关公司案例，，，，，，并与境外羁系机构就跨境
羁系合作举行了相同。。。。。。。以后，，，，，，证监会将继续增强与有关各方的相同协
调，，，，，，普遍征求和听取业界、学术界及种种市场加入者的意见，，，，，，一直增
进和凝聚共识，，，，，，起劲稳妥地推进国际板制度设计、规则制订和相关技
术准备事情。。。。。。。
七、几百家待上市企业排队拥挤没有削减，，，，，，新三板扩容又至。。。。。。。近
日有媒体报道，，，，，，新三板推出时间约莫在 9 月初，，，，，，实验做市商制度，，，，，，扩
容至所有高新区，，，，，，前期约有 1000 家企业等着挂牌。。。。。。。既然已经有了主
板、中小板、创业板，，，，，，现在又弄出新三板是不是重复建设，，，，，，又多了一
个新的融资扩容的平台？？？？？？？羁系部分对资源市场总体生长究竟是怎么
思量的，，，，，，能否让我们投资者提前知道，，，，，，胸有定见？？？？？？？（网友 IP：
61.158.248.★）
答：现在，，，，，，“新三板”市场正在筹建之中，，，，，，可能许多投资者还对
其功效、定位、特点不太相识。。。。。。。现实上，，，，，，凭证现在的设计，，，，，，“新三板”
主要是为未上市股份公司提供股份转让服务，，，，，，不向社会公众召募资
金，，，，，，即便融资也是以定向召募为主，，，，，，且增资规模较小，，，，，，不会爆发对 A
股的资金分流效应。。。。。。。从中关村试点情形来看，，，，，， 6 年来挂牌公司 100 多
家，，，，，，定向增资总额仅为 17.29 亿元，，，，，，公司单次融资规模仅几万万元，，，，，，
远低于生意所市场年均融资规模。。。。。。。因此，，，，，，您可以作废“扩容又至”的
疑虑。。。。。。。
别的，，，，，，“新三板”尚有诸多区别于主板、中小板和创业板的安排。。。。。。。
一是挂牌公司性子差别。。。。。。。主板、中小板和创业板的公司都是上市公司，，，，，，
新三板挂牌公司将是未上市的生长型、立异型中小企业。。。。。。。虽然，，，，，，它们
都属于公众公司，，，，，，都要接受中国证监会的羁系。。。。。。。二是挂牌条件差别。。。。。。。
主板、中小板和创业板上市条件中对申请人的盈利状态和企业规模都
有响应要求，，，，，，条件更严酷。。。。。。。新三板挂牌条件拟不设盈利状态和企业规
模指标，，，，，，只要申请人依法设立、主营营业突出且一连谋划、公司治理
结构健全、运行规范，，，，，，就可以申请挂牌。。。。。。。三是申请挂牌程序差别。。。。。。。主
板、中小板和创业板公司都需要经由证监会的首次果真刊行审核。。。。。。。新
三板申请挂牌程序将进一步施展场外市场运营机构的自律管理职能，，，，，，
弱化行政管制。。。。。。。四是转让方法差别。。。。。。。现在主板、中小板和创业板以集
中竞价生意方法为主。。。。。。。新三板由于挂牌公司规模普遍较小，，，，，，股权较为
集中，，，，，，拟以协议转让为主，，，，，，并引入做市商双向报价的做市生意方法，，，，，，
增强流动性。。。。。。。五是新三板有较为严酷的投资者适当性制度，，，，，，具备响应
危害识别和危害遭受能力的投资者方能加入。。。。。。。因此，，，，，，与生意所市场不
同，，，，，，新三板不是公共加入型市场。。。。。。。从外洋的同类市场和中关村试点看，，，，，，
生意均不活跃。。。。。。。六是新三板建设将接纳逐步扩大试点的方法稳步推
进，，，，，，初期将选择少数都会条件成熟的国家级高新手艺园区，，，，，，不会对已
有市场爆发负面影响。。。。。。。
以上这些差别，，，，，，都说明“新三板”与主板、中小板和创业板是功
能互补、相互增进的关系，，，，，，而不是重复建设,它们都是多条理资源市
场系统的有机组成部分，，，，，，将使差别生长阶段、差别类型、差别特点的
企业都能获得支持和生长。。。。。。。“新三板”的推出，，，，，，关于进一步服务实体
经济需要、加大对中小企业的帮助、增进科技立异、为民间资源创造
有利的投资情形都具有主要意义。。。。。。。现在证监会正在凭证国务院的安排
稳步推进这项事情，，，，，，近期已就《非上市公众公司监视管理步伐》果真
征求意见，，，，，，欢迎宽大投资者加入监视。。。。。。。
八、最近羁系部分提出要推进财产管理行业生长，，，，，，可现实的问题
是，，，，，，现在市场上缺乏多元化的理财服务和产品，，，，，，我们很难找到一个既
能跑赢通胀、危害又不太大的投资产品。。。。。。。我们想做投资，，，，，，又找不到可
靠的投资渠道，，，，，，公募基金也不可让我们定心托付理财。。。。。。。羁系部分在机
构、基金理工业品立异方面有何思量？？？？？？？（网友 IP： 61.160.226.★）
答：鼎力大举生长财产管理行业是郭树清主席在 6 月 7 日基金业协会
建设大会上揭晓的讲话中提出来的，，，，，，也是基于提高我国经济效率、改
善国民收入分派、改善金融系统结构和推进资源市场康健生长的需要
提出来的，，，，，，对我国经济转型具有主要意义。。。。。。。一是生长多样化的投资渠
道，，，，，，可以为差别类型、差别生长阶段的企业提供必需的资金支持，，，，，，为
新兴工业的孵化和古板工业的升级创造条件。。。。。。。二是改善国民收入分派
结构，，，，，，需要财产管理行业施展优势，，，，，，提供多样化的投资产品。。。。。。。三是大
力生长财产管理行业，，，，，，有利于分流银行资金，，，，，，改善直接金融与间接金
融的比例失衡，，，，，，疏散和化解金融系统内部的危害。。。。。。。四是小我私家投资者作
为我国资源市场的主体，，，，，，由于投资习惯以及专业知识和相关信息的缺
乏，，，，，，大都时间处于亏损状态。。。。。。。改变上述时势，，，，，，必需要鼎力大举生长专业投
资，，，，，，勉励和指导小我私家投资者自动改变投资理财方法，，，，，，从自己买股票，，，，，，
转向购置基金、理工业品，，，，，，加入信托妄想，，，，，，加入组合投资，，，，，，通过机构
投资者的专业理财，，，，，，分享资源市场的生长收益。。。。。。。
关于您提出来的证监会在机构、基金理工业品立异方面有何考
虑，，，，，，可能您已经注重到了证监会正在起劲推动基金公司从产品结构、
投资偏向、公司治理、资产管理方法及增强剖析研究等方面着手向现
代财产管理机构转型。。。。。。。我们支持包管公司、信托妄想、银行理财、私
募股权投资扩大其理财营业，，，，，，支持证券公司、基金公司举行产品立异，，，，，，
凭证客户的偏好为宽大投资者设计出多元化的理工业品，，，，，，提供更好理
财服务。。。。。。。现在已经推出债券质押式报价回购营业、现金管理产品等风
险较低、收益相对稳固的产品，，，，，，上海、深圳证券生意所会同相关证券
公司正在研究分级的理工业品等。。。。。。。同时，，，，，，证监会还鼎力大举推进基金行业
结构调解，，，，，，生长牢靠收益类基金，，，，，，推出按期开放债券基金、理财债券
基金；；；；；；；放宽了债券型基金和钱币型基金的投资标的，，，，，，为宽大投资者提
供危害较低、收益稳固的投资产品。。。。。。。下一步，，，，，，证监会将继续完善机构、
基金产品立异事情机制，，，，，，调动证券公司、基金公司产品立异的起劲性，，，，，，
以市场为导向，，，，，，以客户为中心，，，，，，为宽大投资者提供多样化的理财服务
和产品，，，，，，建设一个强盛的财产管理行业。。。。。。。
九、近年来，，，，，，一些国有企事业单位纷纷改制上市，，，，，，可大都企业在
上市体制刷新后仍然是“上级”说了算，，，，，，公司董事会形同虚设，，，，，，高管
职员只是任人支配的“签字机械”，，，，，，政企不分、用工不分、谋划不分、
管理不分，，，，，，将企业搅成了“一锅夹生饭”。。。。。。。羁系部分对此有何应对措
施，，，，，，能尽快完善上市公司的治理结构，，，，，，让我们股民定心？？？？？？？（网友
IP： 122.227.222.★）
答：国有上市公司大都是由国有企事业单位改制而来，，，，，，一最先就
与其控股股东保存着千丝万缕的联系，，，，，，控股股东太过干预，，，，，，将影响上
市公司的自力性，，，，，，对此，，，，，，证监会高度关注，，，，，，且一直是羁系的重点。。。。。。。
近年来，，，，，，证监会从推进基础制度建设、开展专项运动、增强一样平常
羁系、构建综合羁系协作机制等多方面一直完善上市公司治理。。。。。。。一是
在《公司法》和《证券法》框架下，，，，，，相继出台了《上市公司信息披露
管理步伐》、《上市公司章程指引》、《上市公司股东大会规则》、
《关于在上市公司建设自力董事制度的指导意见》、《关于增强社会
公众股股东权益�；；；；；；；さ娜舾苫ā返纫幌盗形募�，，，，，，建设了涉及社会公
众股股东权益�；；；；；；；ぁ⑼蹲收吖叵倒芾怼⒐扇ḿだ⒐啥蠡帷⒆粤Χ�
事等方面的规章制度，，，，，，有力地推动了公司治理刷新的历程。。。。。。。二是针对
部分改制上市公司恒久保存的同业竞争和关联生意等历史遗留问题，，，，，，
2010 年至今，，，，，，证监会启动相识决同业竞争、镌汰关联生意的专项活
动，，，，，，使上市公司营业自力性进一步增强，，，，，，上市公司的质量进一步提高。。。。。。。
三是落实上市公司辖区羁系责任制和上市公司综合羁系系统，，，，，，建设全
方位、多角度、全历程、市场羁系与上市公司羁系细密相团结的综合
羁系系统。。。。。。。四是起源建成了跨部分、跨地区、从中央到地方纵横团结
的上市公司综合羁系系统，，，，，，与国资委、地方政府通过“团结培训、联
合调研、团结检查”的方法推动国有上市公司解决自力性问题，，，，，，增进
国有上市公司控股股东及现实控制人规范运作，，，，，，增强股东责恣意识，，，，，，
树立依规则范运作理念。。。。。。。
以后，，，，，，证监会将继续注重增强上市公司规范化运作，，，，，，完善上市公
司综合治理结构，，，，，，切实�；；；；；；；た泶笾行⊥蹲收叩恼比ㄒ妗�。。。。。。一是起劲提
高上市公司的自力性，，，，，，强化自力董事的自力性制度建设，，，，，，扭转一把手
小我私家说了算的时势。。。。。。。二是增强国有上市公司的监视与约束机制建设，，，，，，
一方面通过制度刷新逐步强化董事履职的义务与责任，，，，，，另一方面施展
监事会和自力董事的监视作用，，，，，，�；；；；；；；す啥比ㄒ妗�。。。。。。三是加大对中小
股东权力的司法救援，，，，，，以司法的力量避免大股东滥用公司控制权，，，，，，保
障中小股东权益。。。。。。。

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